家居板块：

　　2020年1-3月全国住宅竣工面积10928万平方米，同比下滑16.2%，降幅较前2月收窄8.1pct，单3月住宅竣工面积4167.07万平方米，同比增长1.20%，同比单月回正。受复工延后影响商品住宅竣工数据下行，但单月数据改善明显，我们维持2020年竣工回暖的判断。19-20年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。

　　2020年1-3月全国住宅商品房销售面积19235万平方米，同比下降25.9%，增速环比前2月回升13.6pct。3月全国30大中城市商品房成交面积341.38万平方米，同比大幅下降77.95%。1-3月成交面积1617万平方米，累计同比下降55.40%，增速比前2月下滑16.81pct。3月9大城市二手房成交面积172万平方米，同比下降68.61%。累计看，1-3月9大城市二手房成交面积619万平方米，累计同比下降49.24%，增速比前2月下降15.74pct。

　　2020Q1：疫情期间积极转战线上，直播引流效果显著。年初以来新冠肺炎疫情对依赖线下的家居消费影响较大，疫情递延了家居消费需求。对此2月以来各家居企业积极调整营销方案，将线下活动调整到线上进行。4月家居公司线下活动重启，线上持续辅助直播导流。4月以来，随着国内新冠疫情逐步缓解，卖场客流逐步恢复，线下家居促销活动推出，整体来看，促销活动与19年“双十一”价格相近，并未出现大幅降价。（详情见正文）我们预计4月家居消费环比改善,19Q4以来被20Q1打断的竣工回暖趋势将在Q2恢复，一季度线上流量转化+二季度滞后消费正常释放，二季度有望改善明显。重点推荐：【顾家家居】、【志邦家居】、【欧派家居】、【惠达卫浴】；关注【敏华控股】、【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】等。

　　新型烟草：加热不燃烧政策支持更明确，未来预计成为新型烟草主力产品。低温不燃烧集友股份携手江苏和重庆中烟。集友股份相继签约江苏中烟和重庆中烟，共同推进加热不燃烧烟弹薄片的研发和成果产业化。公司在HNB薄片技术的卡位优势获中烟认可，同时彰显中烟体系推动中国版加热不燃烧产品的决心。

　　集友股份发布2019年年报，2019年公司实现营业收入6.71亿元，同比增长46.49%，归母净利2.02亿元，同比增长74.76%。公司营业收入保持高速增长，归母净利实现2.02亿元，达到公司股权激励考核目标。公司拟每10股派发现金红利2.6元（含税），拟每10股以资本公积金转增4股。

　　1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额4107亿元，同比下降38.3%。烟草制品业利润总额同比增长31.5%，是41个工业大类中仅4个增加行业之一，主因烟草需求刚需，1-2月物流/生产受限但烟草工业公司渠道出货正常，目前库存处于低位。3月开始复工，我们预计Q2开始烟草体系生产强度再上台阶，19年行业巡视结束后业内整合趋势加快；2019年烟草实现工商税利12056亿元（+4.3%）上缴财政总额11770亿元（+17.7%），税利总额和上缴财政总额创历史最高水平，今年烟草承担更大责任，倒逼创新产品加热不燃烧HNB在国内市场加快推进，提供增量和结构性优化。推荐【集友股份】。