事件：公司发布2019年年报，报告期内实现营业收入13.11亿元，同比增长20.56%；归母净利润1.38亿元，同比增长144.32%；扣非后归母净利润1.29亿元，同比增长187.09%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.12元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。公司同时发布2020年一季报，报告期内实现营收1.82亿元，同比减少5.95%；归母净利润182万元，同比减少72.68%。

　　互联网金融业务发力，海外布局成效初显：报告期内，公司金融核心解决方案、大数据解决方案和互联网金融类解决方案分别实现营收6.83亿元、2.80亿元和3.12亿元，同比分别增长15.96%、15.44%和50.64%。2019年，公司在维持核心系统业务和大数据业务良好发展趋势的同时，借助前期海外市场布局以及东南亚银行市场的互联网转型契机，推动了互联网金融业务发展提速，实现海外市场业务收入1.50亿元，同比增长134.56%。

　　研发投入持续加强，现金流情况进一步改善：报告期内，公司管理费用同比减少21.06%，占营收比重较2018年减少近10个百分点，主要是因为2019年公司股权激励费用减少4290万元所致。另一方面，公司研发支出为1.99亿元，同比增长37.24%，其中研发费用1.54亿元，占营收比重为11.82%，较2018年增长3.16个百分点；资本化研发支出占研发投入比例为34.57%，与上年同期基本持平。另一方面，2019年公司经营性现金流净额为1.09亿元，占当期归母净利润比重为78.99%，较2018年的32.14%有明显改善。

　　中标邮储银行，市场拓展能力加强：公司前期发布公众号，宣布中标邮储银行新核心技术平台和银行汇款组件项目。公司基础客户优势集中于中小城商行和农商行，持续向股份制银行和国有大行进行市场拓展。此次中标邮储银行是公司市场拓展能力进一步加强的表现，有利于推动其业务的完整化布局。

　　投资建议：公司是国内银行核心业务系统龙头企业。腾讯战略入股，双方借助各自优势合作探索金融云服务，将进一步拓展未来成长空间。预计2020-2021年EPS分别为0.46元、0.64元，维持“买入-A”评级。

　　风险提示：海外市场拓展不及预期，数字货币相关业务发展不达预期