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业绩稳中向好,投行业务显著提升
内容摘要
  事件︰方正证券2019年实现营收65.95亿元,同比增长15.24%;实现归母净利润10.08亿元,同比增长52.35%。对应EPS0.12元/股,同比增长50.00%;加权平均净资产收益率2.65%,同比增长0.89个百分点。

  投资要点:

  行情回暖改善经纪及信用业务。受资本市场整体回暖影响,报告期内,公司经纪及信用交易业务实现营业收入48.05亿元,同比增长2.87%实现营业利润24.58亿元,同比增长14.26%。经纪业务上,新开客户100万户,客户总数达1113万户;实现代理买卖证券业务净收入20.67亿元,市场份额3.01%,市场份额较上一年增长2.07%。信用业务上公司信用账户数155276户,融资融券余额191.55亿元,同比增长20%,占全市场融资融券余额的1.88%投资策略不断完善自营业务显著增长。报告期内,公司的自营业务实现营业收入14.65亿元,同比增长21.58%;实现营业利润12.88亿元,同比增长17.86%。通过不断完善投资策略和资产负债配置管理体系自营业务的收入和利润均大幅增长。

  投资建议:报告期内,公司各项业务稳中向好,投行业务显著提升。预计2020-2022年每股收益分别为0.17、0.21、0.25元。首次给予“增持”投资评级。

  风险提示:经济下滑超预期;市场竞争加剧。