投资建议：随着国内疫情逐渐得到控制，家电行业受国内疫情的影响已经在一季度体现较充分，海外疫情的影响预计将在二季度开始体现，预计出口占比较高的企业将面临较大的压力。从消费角度来看，国内线上线下销售逐渐恢复，加之消费政策出台，被疫情抑制的家电消费需求有望得到释放。分板块来看，白电龙头具备长期配置价值，建议关注行业龙头格力电器、美的集团及海尔智家；厨电板块以内销为主，受疫情的影响已充分体现，当前估值低位徘徊，地产竣工持续回暖加之政策的刺激将带动估值率先于基本面迎来修复，建议关注工程渠道占据绝对龙头地位的老板电器及渠道布局完善的华帝股份；小家电板块线上销售依旧高增长，板块高景气度有望持续，建议关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器。维持行业“同步大市”评级。

　　市场行情回顾：2020年4月，上证综指上涨3.99%，沪深300上涨6.14%，申万家用电器指数上涨7.65%，在申万28个一级行业中位列第7位。子板块中小家电、家电零部件、空调、彩电、冰箱、其他视听器材、洗衣机涨跌幅分别为4.09%、2.03%、1.53%、1.02%、0.37%、-1.37%、-25.76%，4月小家电表现好于其他板块。

　　行业数据跟踪：产业在线数据显示，2020年3月空调销量1264.40万台，同比下降26.70%，内销423.20万台，同比下降55.60%，外销841.20万台，同比增长13.94%；洗衣机销量492.30万台，同比下降15.40%，内销318.70万台，同比下降18.80%，外销173.60万台，同比下滑8.20%；冰箱销量628.10万台，同比下滑11.10%，内销332.40万台，同比下滑22.10%，外销295.70万台，同比增长5.68%。

　　公司公告：1）格力电器拟实施回购计划；2）老板电器发布2019年年报及2020年一季报：多渠道助推发展，业绩优于行业。

　　风险提示：疫情情况不乐观，原材料价格上涨，房地产市场不景气。