作为全球市场上扫地机器人行业的龙头企业，irobot早在2002年已开始申请专利，其中美国市场专利布局最多，2014年后开始在中国市场上大规模布局专利。2007年之后，irobot在扫地机器人方面的专利申请保持在稳定的数量，平均每年申请70件左右，目前在全球范围内，irobot共有超过1000项专利技术。由于irobot专利布局众多，且在扫地机器人制造方面很多技术难以避开，未来一些在专利方面没有布局的企业将会面临被irobot诉讼的风险。

　　为什么科沃斯选择向irobot销售扫地机器人？

　　从科沃斯角度来看，AeroForce技术首先在产品方面可以让科沃斯的扫地机器人在用户体验上更好，从而扩大科沃斯的销量。科沃斯目前仍处于在海外市场的扩张阶段，此次与irobot合作可以使科沃斯凭借价格优势提升在美国市场的销量和市占率，从而挤压竞争对手的市场份额。且由于科沃斯在北美市场的市占率与irobot相比仍然较低，科沃斯在北美市占率的提高对irobot不构成直接的影响。我们认为此次irobot为科沃斯授予独家专利可以避免竞争对手此后推出类似的竞品，有效的保护了科沃斯在北美和国内市场的发展。

　　投资建议：此次与irobot的合作不但可以稳固公司在国内扫地机器人行业的龙头地位，同时也可以使科沃斯在未来更迅速更安全的打开海外市场。由于目前公司采用相关授权技术的产品具体上市时间和上市后销量仍存在不确定性，公司基于销量所需支付的技术授权费也存在不确定性，对公司未来经营业绩的影响需视后续采用相关技术产品的实际销售情况而定，我们暂不调整业绩。预计20-22年净利润为4.1、5.6、7.5亿元（前值为4.1、5.6、7.5亿元），当前股价对应20-22年动态估值为33.9x、24.9x、18.8x，维持“增持”评级。

　　风险提示：合作进展不及预期；新品推进、海外业务发展不及预期等。