美国制裁升级影响行业表现落后大市：2020年第21周申万电子行业一级指数下跌6.5%，跑输沪深300指数4.2个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第28，行业表现落后大市。海外方面，香港和台湾科技板块下跌，美国科技业指数则上涨，走势强于大市。

　　荣耀X10价格下探至1899元终端需求有望Q3复苏：本周搭载联发科天玑1000+处理器的iQOOZ1正式发布，售价2198元起。同时，荣耀于本周发布荣耀X10，搭载麒麟8205GSoC，支持9大5G频段，售价1899元起，成为目前定价最低的5G手机。终端品牌厂商仍在持续推进5G手机普及，价格进一步下探至2000元以下，预计下半年将有更多低价5G手机面世。伴随欧美不断复工复产，我们判断下半年需求端有望复苏，5G手机销售占比将进一步提升。

　　联发科发布天玑820半导体封测实质性收益：本周联发科正式发布了天玑820，采用7nm工艺，定位中端系列，Redmi10X将于下周首发，手机芯片端产品覆盖中低端至高端旗舰，配合终端厂商推进5G进程。上周美国BIS宣布限制华为使用美国技术和软件在国外设计和制造半导体的计划，半导体行业未来将长期延续国产化替代主题，若上游芯片设计企业规模转单国内，具备竞争力的封测厂商实质性受益。

　　京东方入围供应iPhone12MiniLED蓄势待发：本周咨询机构DSCC表示，苹果即将发布的iPhone12Max将使用来自京东方和LGDisplay的OLED面板，京东方有望入围苹果OLED屏幕供应链，国产面板龙头竞争力进一步强化。TrendForce发布MiniLED报告称，随着苹果在MiniLED背光技术的推进，预计2025年MiniLED背光在IT产品应用的渗透率将达到18％。台系厂商配合苹果终端产品布局有望于2021年前后推出产品，国内供应链大规模布局MiniLED芯片及封装产能，有望在未来2~4个季度后实现规模量产。

　　投资建议：本周投资建议维持“落后大市-A”评级，Q2疫情对于业绩面的影响仍在释放，美对华制裁持续加码，建议保持谨慎，关注海外复工复产的进度。终端产品方面，短期内PC供应链需求饱满，而智能手机复苏维持下半年预期。半导体方面，美国对华为制裁升级，长期利好国内供应链，短期关注封测端。显示面板方面，中长期趋势向好。子板块推荐消费电子可穿戴设备和PC、平板电脑相关产业链，半导体关注国产化驱动下封测厂商。个股方面，推荐上半年业绩确定性较高的标的，重点推荐为立讯精密（002475）、长电科技（600584）、长盈精密（300115）、莱宝高科（002106）和海康威视（002415）。

　　风险提示：疫情持续发酵影响宏观经济和行业整体供需；中美争端持续升级的不利影响；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。