自营业务:业绩增长,规模扩张,固收自营有望再创佳绩。2019年,公司自营业务净收入达11.98亿元,同比+283%,增速位居行业前列。收购恒泰后,公司自营证券规模有大幅提升。预计在翟晨曦的带领下,天风证券固收团队业绩有望持续提升。
投资建议:公司各项业务布局完整,今年是向龙头券商进军的元年,战略方向确定,各块业务都有业内专家领军,叠加牛市周期,业绩爆发可期,成长性凸显。我们预计公司2020-2022年每股净收益分别为0.08、0.11和0.13元。首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示:新冠疫情导致市场波动加剧、债务违约风险上升