行情回顾

　　截至5月29日，钢铁（申万）指数报收1896.39点，环比上涨18.64点，周涨幅0.99%。个股方面，银龙股份、海南矿业、杭钢股份、马钢股份、永兴材料处于涨幅前五，周涨幅分别为33.52%、16.07%、14.99%、7.82%、7.41%；柳钢股份、重庆钢铁、酒钢宏兴、沙钢股份、南钢股份处于跌幅前五，周跌幅分别为-5.64%、-3.73%、-2.6%、-2.45%、-2.17%。

　　下周行情展望

　　库存延续下降趋势短期或将保持强度继续去化：Mysteel调研结果显示，本周钢材社会库存减少59.62万吨，降幅3.7%。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为-33.91万吨(-4.1%)、-15.75万吨(-6.3%)、-8.62万吨(-3.0%)、-2.33万吨(-1.8%)、+1万吨(+1.0%)。随着国内疫情形势向好，各行各业正有序复工复产。下游需求的加速复苏使得钢材需求迎来上行期，钢材库存去化较为顺利，本周钢材社会库存仍延续下降趋势。与此同时，随着人员返岗、物流恢复以及资金回笼，钢厂供应也在逐步释放。整体来看，钢材社会库存已经连续快速下降，短期内或将保持强度继续维持去化。

　　钢材价格有望继续上行：

　　普钢方面，截至5月29日，螺纹钢HRB400（20mm）报收3786元/吨，环比下降13元/吨；高线HPB300（8.0mm）报收3880元/吨，环比下降13元/吨；普碳中板（20mm）报收3814元/吨，下降3元/吨；热轧板卷（3.0mm）报收3732元/吨，环比上涨5元/吨；冷轧板卷（1.0mm）报收4062元/吨，环比下降16元/吨；唐山钢坯报收3280元/吨，环比上涨10元/吨。本周主要钢材品种价格弱稳。不锈钢方面，以304*2B不锈钢板卷价格为例，佛山及无锡两地的价格分别为14000元/吨、13850元/吨，价格环比小幅下降100元/吨。不锈钢价格有望进入阶段性拐点向上反弹。

　　盈利分化：截至5月29日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为136元/吨、293元/吨、-197元/吨，环比变化分别为+1元/吨、-40元/吨、-35元/吨。根据Mysteel调研，截至5月29日，163家钢厂高炉开工率为70.58%，环比小幅增加0.14%，高炉产能利用率为79.57%，环比增0.45个百分点，剔除淘汰产能的利用率为86.62%，较去年同期增0.01%。

　　推荐标的：甬金股份、华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、中信特钢、久立特材、永兴材料。

　　风险提示：需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧，疫情影响超预期改变等。