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电气设备新能源行业周报:欧洲电动车政策超预期,光伏扩产标准趋严
内容摘要
  投资要点

  申万电气设备4683上涨0.73%,弱于大盘。锂电池涨2.92%,光伏涨2.44%,新能源汽车涨2.05%,发电及电网涨2.09%,工控自动化涨0.86%,核电涨1.77%,发电设备跌0.79%,风电跌1.39%。涨幅前五为江淮汽车、佳云科技、富临精工、京运通、天齐锂业;跌幅前五为通光线缆、天际股份、汉缆股份、太阳电缆、*ST天马。

  行业层面:电动车:欧盟委员会通过7500亿欧元的抗疫复苏法案,绿色及电动化为重要刺激方向;法国将投入80亿补贴重振车市,6月起年底电动车补贴上调1000欧,最高可补1.2万欧;德国预计6月出台新能源汽车和汽车刺激政策;大众拟80亿+人民币入主国轩,并以10亿欧元获江淮控股股东50%股权,并增持江淮大众股份至75%;特斯拉models/x全球范围内车型均降价,最高降幅6%,马斯克将获得第一笔CEO股权激励,价值7.5亿美元;戴姆勒拟投入10亿欧元建全球电池生产基地。新能源:工信部:严格控制新上单纯扩大产能的光伏制造项目,引导光伏企业加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本;国家电网2020年风电、光伏发电合计新增消纳能力6850万千瓦,南方电网2020年风电、光伏发电合计新增消纳能力1360万千瓦;隆基再次宣布大幅下调硅片价格,降幅0.15元/片;中广核563MW项目440W单晶组件中标价格1.49元/W。工控&电网:国网印发《国家电网战略目标深化研究报告》丰富公司战略目标内涵,完善战略体系“四梁八柱”。

  公司层面:国轩高科:拟通过股份转让及非公开发行股票的方式,其中股份转让5%、价格24.9元/股,定增认购不少于30%股份、募资不少于60亿,引入大众中国作为战略投资者,定增募资用于国轩电池年产16GWh高比能动力锂电池产业化项目、国轩材料年产30,000吨高镍三元正极材料项目等;隆基股份:建设曲靖年产10GW单晶硅棒和硅片项目,总投资额23.27亿元。通威股份:通威集团累计质押10.56亿股,占总股本24.62%。星源材质:向2020年限制性股票激励对象首次授予325.30万股,总额5273.11万元。宁德时代:非公开发行股票预案修订,募资总额由不超200亿元调整为不超197亿元,其中补流金额减少3亿元。爱旭股份:非公开发行股票申请文件反馈,募资项目明细:1)义乌三期年产4.3GW高效晶硅电池项目:募资14.5亿元,20年12月投产,21年4月达产;2)光伏研发中心项目:募资3亿元,20年11月建成;3)补流:募资7.5亿元。璞泰来:股东及董监高集中竞价已减持股份46.2万股,占公司总股本的0.1062%。比亚迪:1)控股子公司比亚迪半导体引入战略投资者,增资19亿元,新进投资者取得扩股后21.21%股权;2)全资子公司衡阳科技与南粤基金、湖南森特合伙组建衡阳松木产业投资基金,基金规模40亿元;3)公司债券“17亚迪01”回售数量约598万张,回售总额约6.28亿元;4)拟减持不超过680万股A股,占公司总股本比例不超过0.25%。宏发股份:1)股东联发集团减持计划实施完毕,合计减持740万股,占公司总股本0.99%;2)股东有格投资可交债持有人换股导致被动减持1.06%股份,减持后持股32.24%。

  投资策略:欧洲提出7500亿欧元复苏法案,法国投入80亿欧,德国将在6月出台方案,欧盟新能源刺激政策持续超预期,大众MEB平台首款ID3将在6月交付并开启网上直销,特斯拉美国5月18日复工,疫情之后的复工复产加快,今年海外销量130-140万,同增25-35%;国内政策落定和地方加码,预计5月销量加速回暖,全年预期至140万左右,同增15%,中游排产6月环比有所回暖,预计7月加速,全球电动化大趋势确定,新平台新周期,下半年反转明确,强烈推荐各方向全球龙头。光伏国内20年项目陆续启动,630抢装开始,今年估计45-50GW,同增30-70%,海外疫情拐点,海外尤其是欧洲光伏需求恢复,海外今年预计80-90GW,同比持平,全球120-130GW,同增5-15%,产业链价格止跌,龙头份额逆势扩张,强烈看好光伏龙头。工控去年Q1/Q2/Q3/Q4同增0.5%/同降10%/同降1%/同增9%,疫情影响Q1行业同降12.4%,龙头Q1订单超预期,4月订单增长普遍提速,反转趋势确立,强烈看好工控龙头。电网投资今年计划上修,逆周期投资急先锋,电网设备龙头向好。风电19年并网25.79GW(+27%),20年估计30GW+,估值修复。

  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期)、璞泰来(负极全球龙头、LG等海外占比高、隔膜和设备加强布局)、汇川技术(通用自动化上半年超预期、动力总成全面突破)、科达利(结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器开始复苏)、晶澳科技(组件一线龙头、Q1业绩超预期)、恩捷股份(湿法隔膜龙头、LG等海外客户放量)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、成本优势突出)、爱旭股份(专注高效电池的龙头、产能扩张快)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:福斯特、三花智控、新宙邦、锦浪科技、阳光电源、当升科技、天奈科技、华友钴业、天赐材料、赣锋锂业、思源电气、嘉元科技、亿纬锂能、麦格米特、天齐锂业、比亚迪、正泰电器、中国宝安、欣旺达、星源材质、福莱特、八方股份、金风科技、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国轩高科、国网信通、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份、林洋能源等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不达预期