公司是锂电池结构件龙头。公司是一家锂电池精密结构件和汽车结构件生产及制造企业，公司2019年实现营收22.30亿元，同比增长11.48%，实现归母净利润2.37亿元，同比增长188.39%，业绩的增长主要依赖于产量的增加以及产能利用率的提升。公司公布2020年一季度业绩报告，实现营业总收入2.96亿元，同比下降38.79%，实现归母净利润0.15亿元，同比下降32.66%，一季度业绩下滑主要是受到疫情的影响。

　　行业龙头，客户优良。公司是动力电池结构件龙头企业，客户涵盖CATL、LG、松下、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、欣旺达等。大客户为宁德时代，2019年度其贡献公司营收的58.51%。海外客户方面，公司在2020年4月份和Northvolt签订了5年期的排他性的《材料买卖供应合同》，约定未来向Northvolt供应约40Gwh的方形锂电池壳体。

　　盈利预测。预测公司2020-2022年实现营收24.78/31.95/41.07亿元，归母净利润2.71/3.86/5.34亿元，对应EPS分别为1.29、1.84、2.54元/股，根据公司基本情况和同行业估值水平，给予公司未来6-12个月38-40倍PE估值，对应2021年价格区间为69.9-73.6元，首次覆盖，给予公司“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：公司产能扩张不及预期，下游需求不及预期，结构件价格大幅下跌。