投资策略：2020年6月，建议从三条主线布局交运板块：1）国内疫情消退背景下，估值较低且受益基本面改善的航空板块：春秋航空、吉祥航空、中国国航；2）基本面长期向好，受益免税政策落地的机场板块：上海机场、白云机场；3）油运运力偏紧，受益新一轮景气周期的油运标的：中远海能、招商轮船。交运板块维持“同步大市”评级。

　　6月份投资组合：上海机场、白云机场、中远海能、招商轮船、春秋航空、吉祥航空、中国国航。

　　市场行情回顾：2020年5月，交通运输指数上涨2.02%，跑输万得全A指数0.27个百分点。其中，港口、公交、航空、机场、高速公路、航运、铁路、物流分别变动0.89%、34.99%、2.38%、4.52%、-3.2%、-9.23%、-1.61%、5.06%。2020年5月，公交、物流、机场、航空指数上涨较多，航运及高速指数表现不佳。航空及机场板块上涨主要系新冠疫情缓解迹象初显，市场预期航空旅客量将恢复所致。航运板块下跌主要系原油价格上涨，原油期货升水下降，油运运价下跌所致。

　　行业高频数据：2020年4月，民航旅客周转量为248.37亿人公里（同比-73.6%），规模以上快递业务量为64.97亿件（同比+32.1%）。

　　重点行业新闻及政策：1）民航局：适度增加部分具备条件国家的航班增幅；2）发改委同意国家铁路集团发行中国铁路建设债券2100亿元。

　　重点公司公告：1）民航局：适度增加部分具备条件国家的航班增幅；2）发改委同意中国国家铁路集团发行中国铁路建设债券2100亿元。

　　风险提示：海内外新冠疫情持续失控，影响机场及航空行业业绩增速；人民币汇率超预期贬值及油价超预期上涨制约航空板块业绩；全球经济下滑及中美贸易战冲突再起，影响港口及航运板块业绩增速；高速公路板块收费政策变动风险；铁路板块的国企改革进程不及预期风险；快递板块业务量增速超预期回落风险。