5月份以来有色金属板块情况：（1）基本金属：铜的供给端开始出现收缩，需求端迎来边际改善，TC费用的下行表明矿企端相对冶炼端的紧平衡，当前在铜价反弹背景下需要关注铜在权益市场的反弹。（2）贵金属：从货币角度，在当前全球经济停滞的时点，货币的超发来挽救经济或是无赖之举，货币的超发或将推升黄金价格，我们认为黄金的牛市仍将持续。（3）稀有金属：消费电池在疫情的影响下原先春季的小高峰被推迟，我们看好三季度的消费电池旺季对于钴造成的供需错配，当前需要重视钴的配置价值。

　　5月份新能源汽车板块情况：2020年1-4月份新能源汽车累计销量为20.50万辆，相比去年同期的36.00万辆同比下滑43.05%，降幅在收窄。电芯方面，动力电池4月份装车量3.60GWh，同比下降33.5%。短期需要重视特斯拉后续超预期可能性带来的板块行情催化，总的来看，我们认为二季度是新能源车的政策底，下半年的增长确定性较高。

　　投资策略：建议关注贵金属领域的山东黄金；新能源汽车领域，建议关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、新宙邦；新材料领域，建议关注博威合金；钴领域，关注华友钴业。行业方面，维持行业“同步大市”评级。

　　风险提示：（1）有色金属产品价格下跌；（2）新能源汽车产销量不及预期；（3）插电式混合动力汽车发展超预期；（4）新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷；（5）动力电池技术发生重大变更；（6）全球基钦周期节奏走弱。