本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘

　　本周化工（申万）行业指数跌幅为0.37%，创业板指数涨幅为1.86%，沪深300指数上涨0.05%，上证综指下跌0.38%，化工（申万）板块领先大盘0.01个百分点。2020年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为1.43%，创业板指上涨幅度为20.41%，沪深300指数下跌幅度为5.36%，上证综指下跌幅度为3.59%，化工（申万）板块领先大盘3.93个百分点。

　　本周重点新闻：全球维生素供给再起波澜，继续推荐新和成、浙江医药

　　据博亚和讯，BASF德国工厂VA100万IU和VAD3因质量原因（稳定性低），6月订单停止发货，暂停签订3季度新订单，预计在8月份会有进一步消息。

　　全球维生素供应链再度收紧，VAVD3供应在8月前产生缺口。自2019年下半年开始，海外巨头BASF维生素技改装置出现问题。市场原先预期今年2-3季度解决问题。目前，该装置又产生新的问题，进一步增加了该装置的后期供应不确定性。1）维生素A价格短期止跌，年内底部确立。2）供应链再起波澜，或加速三季度订单签订。维生素行业有望迎来“量价齐升”，继续推荐国内维生素龙头企业：新和成、浙江医药，建议关注花园生物。

　　本周价格、价差变动情况：多数产品价格回落，季度仍有压力

　　产品价格涨幅居前品种包括：价格涨幅居前品种：液氯(12.8%）、工业萘(12.7%）、乙烯(11.0%)、MTBE(10.0%)、炭黑(8.7%)等，价格上涨原因主要为成本推动、开工较低、需求稳定。产品价格跌幅居前品种包括：价格跌幅居前品种：生物素(2%)(-26.0%)、丙烷(-9.7%)、丙酮(-9.2%)、正丁烷(-8.8%)、WTI期货（-8.1%)等，下跌原因主要为需求持续弱势下开工较高。

　　投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇

　　原油短期大幅下滑，国际环境存回暖预期。建议关注海油工程。

　　传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，2020年4月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比减少8.30%，连续16个月为负，降幅有所扩大。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。

　　新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。

　　风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。