事件：6月12日，证监会发布公开征求意见的通知，拟对《证券公司股权管理规定》及实施有关问题进行修改，以进一步完善证券公司股权监管。

　　围绕《新证券法》与实际情形，提出四大主要修改内容：1）参考境内外经验，同时证券公司股权日渐分散的现实，将证券公司主要股东定义为“持股5%以上股东”，此前为“持股25%以上股东或持股5%以上第一大股东”。2）取消主要股东持续盈利能力要求；主要股东净资产最低2亿元调整为5000万元，并不再要求具备金融业务经验；主要股东不再要求为行业龙头。3）调整股权相关审批事项，“变更主要股东或公司实控人，应当依法报证监会批准”，取消的审批情形调整为备案事项。4）禁止股权相关的对赌协议；明确单个非金融企业实际控制证券公司股权不超过50%的豁免情形；明确控股股东变更为持股100%股东的备案程序。整体来看，《规定》在不足一年后再次提出修改，是《新证券法》实施后，对部分条款的跟进调整。同时结合实际情形，进一步完善证券公司股东准入和监管的需要。

　　实施办法简政放权，提升监管能效：1）修改《新证券法》取消的审批事项在《实施规定》中的相关表述，如调整证券公司股权审批与备案事项表述，公司章程重要条款由审批改为备案。2）进一步精简申报材料，如减少股东财务审计报告年份数要求。3）删除《实施规定》中不适用的程序性过渡条款。一方面，《实施规定》按照《新证券法》需要，取消了一批审批事项。另一方面，为落实《优化营商环境条例》和深化资本市场改革推进简政放权，有必要对相关股权申报材料进行精简。

　　投资建议：总体来看，《规定》与实施办法是在《新证券法》后的正常跟进调整。从具体细则来看，放低证券公司股东准入门槛，便于公司补充资本金，股权结构进一步分散。同时适当放松监管要求，有助于证券公司创新发展。我们认为，证券公司从事的投融资中介近乎混业经营的状态，头部券商更能构筑核心竞争力。融资提振杠杆的优势会进一步扩大。推荐中信证券、国泰君安、华泰证券和东方证券。

　　风险提示：资本市场景气度下行，监管政策变化，疫情反复影响宏观经济恢复。