龙泰家居：以竹为主材的家居行业龙头企业。公司多年来专注从事竹家居用品的设计、生产及销售，2012年与全球家居连锁龙头宜家建立合作关系，双方合作稳定，公司对宜家的竹家居销售占宜家竹家居产品采购比例亦逐年上升。2017年，公司二期7,000平米厂房竣工投入生产，预计释放年最大产能8,000万元，带动2018年营业收入大增50%。2018年公司成立了两家全资子公司，分别是以开发生产竹和碳钢相结合产品为主的迈拓公司，和以设计生产弯曲竹、木产品为主的展拓公司，两家子公司已于2019年投入生产，且展拓已成为宜家弯曲木业务的合格供应商。2020年，公司新设全资子公司龙泰定制，新增生产线以扩大产能，重点开发非宜家客户及国内市场。

　　核心业务：专业从事竹家居用品的设计、生产及销售。公司产品设计轻便简约、安全环保，耐磨耐蚀，当前有收纳置物、餐具、园艺、家具四大产品系列，其中收纳置物增长迅速，收入从2017年的6085万元增至2019年的1.74亿元，收入占比从39%提升至64%，餐具、园艺、家具在2019年的销售占比分别为19%、11%、5%。2015-2019年，公司营业收入从1.15亿元增至2.74亿元，复合增速高达24%，归母净利润规模从974万元增至5532万元，复合增速高达54%，2019年综合毛利率为32.12%，净利率为20.19%。

　　竞争优势：区位优势突出，产能提升明显，服务国际大型客户。截至最新，公司已拥有101项专利，其中发明专利6项，不断增加研发投入，致力于竹复合材料应用、新产品和新工艺的开发。产品外销比例接近80%，国际家居用品巨头IKEA是公司的最大客户，2019年销售收入占比约为87%。此外，公司与荷兰BRANDLOYALTY、法国ARCFRANCE等全球知名公司建立合作关系，深得客户和市场的认可。竹家居公司销售成本的主要影响因素为外购原材料的采购成本，龙泰地处南平市建阳区，当地2.6万公顷竹林通过了FSC森林认证，区位优势突出。随着公司二期7,000平米厂房投入生产，公司产能大幅提升，从2017年的969.25万件增至1959.82万件，且产能利用率、产销率皆保持在较高水平。

　　行业大势：以竹代木顺应环保大趋势，竹家居市场大有可为。“发展木材代用”早在2005年提出，木材的成材周期一般在15年以上，而竹子生长周期短，4-5年即可成材，可作木材首选替代。我国森林资源获严格保护，预测木材产量将逐年减少，木材需求量存在2亿立方米缺口，主要依赖进口填补。材质的环保性成为家居消费最重要考量的因素。随着环保概念在欧洲以及美洲的家具市场加速渗透，消费者倡导对资源要采取有步骤、有节制的开采和利用，这一趋势预计将引导家具材料选择的转变，海外竹木家具市场预计会迎来更广阔的空间。同时，随着机械化设备的引进，竹制品生产效率大幅提升，而生产技术的突破和应用领域的拓展，使得全竹家居逐渐成为现实，竹家居市场规模加速扩张：预计2020年竹家具需求量将达到1288万件，全国竹制日用品的产量将达到471万吨，竹产业总产值可突破3000亿元。

　　可比公司：竹家居企业齐聚新三板，龙泰家居处于行业领先地位。当前我国初具规模的竹家居生产商主要集中在新三板市场上，分别有九川竹木（833187.OC）、三禾科技（832835.OC）、永裕家居（831996.OC）、湖南竹材（837729.OC）四家企业。

　　盈利规模：永裕家居营收规模一马当先，龙泰家居其次，归母净利润规模可与永裕家居比肩，龙泰三年净利复合增速高达52%，领衔可比公司。

　　盈利能力：龙泰优势显著，毛利率、净利率皆高于可比公司平均水平，且呈逐年增长态势

　　经营情况：龙泰销售模式决定其销售费用率较低，客户优质稳定账期较短，应收账款周转率、存货周转率皆较同行公司具备明显优势。

　　风险提示：原材料价格波动风险，行业竞争风险，单一客户占比过大风险，外销市场占比过大风险，产品开发和业务拓展风险。