公司主营重点领域为轨道交通用复合材料。2019年5月，由中车青岛四方股份设计制造的时速600km/h高速磁悬浮列车样车正式下线，公司为该样车提供了卫生间、裙板、司机室内装、立罩和横罩等复合材料产品。公司2019年研发支出约2122万元，占公司收入比重约5.45%。公司产品研发从早期的聚酯玻璃钢，延伸至现在的酚醛玻璃钢，碳纤维复合板，环氧预浸料蜂窝三明治结构，酚醛发泡板和PIR板等，2019年公司还将研发重点放在复合材料工艺成型以及工艺工序的自动化上。目前公司已与中车工业研究院有限公司签署科研合作框架协议，重点研发复合材料产品在中车轨道交通装备领域的应用；与东华大学合作，共同研发包括碳纤维材料在轨道交通装备上的应用、预浸料与纸蜂窝复合成型工艺等新材料、新技术

　　公司与客户合作稳定。2019年1月，公司收到来自BST的合格供方资质证书，公司可持续为BST提供复合材料产品；承接阿尔斯通的订单也已正式交货；印度客户合作稳定，目前正在洽谈新的订单。2019年8月，公司取得中车唐山机车车辆有限公司铁路客车零部件技术审查试用证书，标志着公司产品正式进入中车唐山公司，进一步扩大了公司产品的市场占有率。公司前五大客户销售收入占公司收入比重达83.97%。其中第一大客户中车青岛四方机车车辆股份有限公司销售收入约1.95亿元，占康平铁科2019年收入比重达50.26%。

　　投资建议：2019年公司共实现营业收入约3.9亿元，下滑13.91%，实现归属于挂牌公司股东净利润4147万元。公司毛利率由2018年的24.14%提升至2019年的24.83%。截至最新收盘，公司市值8.94亿元，对应PE约21.6X，公司申报精选层已获得受理，建议关注。

　　风险提示：客户集中度较高的风险、行业竞争加剧风险