本周行情：本周大市表现较好，军工板块表现低于大市。指数表现：上证综指上涨1.64%，申万国防军工指数上涨0.29%，低于上证综指1.35个百分点，位列申万28个一级行业中的第25名；中证国防指数上涨0.63%，低于上证综指1.01个百分点。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为55.32，相比上周略有上升。个股表现：涨幅第一为航天电器（12.85%），跌幅第一为*ST华讯（-18.45%），成交量第一为中兵红箭（3.99亿股）。

　　本周观点：中印冲突边境环境恶化，军备采购景气度持续增加。根据解放军报，6月15日晚，在中印边境加勒万河谷地区，中印双方发生激烈肢体冲突，造成人员伤亡。此外，根据央视网，韩国统一部称，6月16日下午，朝鲜炸毁位于开城的韩朝联络办公室大楼。

　　中长期逻辑：成长层面：基于国防现代化建设面临的迫切需求，我们认为2020年军费增长将保持稳定，新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大，但军工领域需求相对独立，投资价值有望凸显，重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面：军工集团上市平台资源持续整合，2020年有望持续升温；混改领域，建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进，激发板块活力，重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。

　　推荐标的：建议重点关注信息化：振华科技、航天发展、航天电器、中航光电；新材料：中航高科，光威复材，钢研高纳；主机厂：中航沈飞、中直股份；改革标的：中航电子，中航机电，四创电子；行业龙头公司的集合：军工龙头ETF。

　　风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。