调研要点：

　　1、公司产品以大口径工程管材为主，两个“国内唯一”地位凸显公司产品竞争力。现阶段公司形成了聚乙烯、聚乙烯复合管道、防腐钢管的三大系列产品的产能布局。是全球最大的钢塑复合管道制造基地，国内唯一一家同时具备金属和非金属压力管道A级制造许可企业，也是国内唯一的覆盖塑料管道、复合管道和防腐金属管道的规模化管道综合性生产企业。

　　2、公司研发实力雄厚，并加强产学研技术创新模式，加快科技成果转化。公司拥有各类科研人员，设冇国家级CNAS实验室、博士后科研工作站。目前，企业拥有多项围绕管道系统连接及高分子功能聚合技术的发明专利。2019年，公司研发费用为5339.66万元，同比增长了23.81%；新增有效专利33项。

　　3、公司正处于转型关键期，模式转型将有望带来订单金额的剧増。公司正由“工程管道制造商”向“管道工程服务商”再向“管道工程总承包商”三位一体转变。公司转型后，获取大型订单的能力将大幅提升，未来营收岀现爆发式増长的概率较大。

　　4、公司产品覆盖全国，尤其在北方具有较强的市场竞争力。近年来公司产能增速较快，截止目前产能有25.73万吨，另有在建6000吨的产能，预计在2021年有望投产。市场区域方面，公司产品在北方具有较强竞争力，南方市场有望持续打开。公司在蓬莱跨海饮水工程，黄河引济国家战略工程上均有卓越贡献。

　　5、公司工程管道产品应用空间大。新基建、市政基础设施、天然气发展的相应政策以及城市化进程的加快，将有利于工程管道的快速发展公司工程管道应用空间非常广泛维持公司“买入”评级，目标价20元。预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.49/2.96/3.63亿元，同比增长24%/19%23%；EPS分别为0.97元、1.15元、1.42元。

　　风险提示：业绩不达预期的风险、系统性风险。