新能源车：1）国内：新版双积分政策正式推出（2021.1.1执行），有几大变化：①低油耗乘用车量，2021-2023年分别按其数量的0.5倍、0.3倍、0.2倍计算（前次统一为0.2倍）；②纯电动乘用车车型积分=标准车型积分×续驶里程调整系数×能量密度调整系数×电耗调整系数。增加了续航里程系数（0.7、0.8、0.9、1倍系数）、弱化对续航里程影响，并与技术水平挂钩（电耗、电池技术）；③因疫情留下调整空间：可根据发展情况：a）延长抵偿期限和调整2020年度新能源汽车正积分结转比例；b）决定乘用车企业使用2021年度产生的新能源汽车正积分对2020年度产生的新能源汽车负积分进行抵偿。总体看，修改后的政策对双积分考核加严，单车积分值与前次相比有所下降，有利于平衡双积分供需，激发新能源汽车市场活力；

　　2）需求端：7月预期国内中游锂电需求恢复，龙头订单预计环比大幅增长，迎来基本面拐点。短期疫情影响不改电动汽车发展趋势，全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会。始终围绕全球一线供应链投资主线，持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL等）投资机会。

　　新能源发电：1）光伏：隆基等七家企业倡议硅片尺寸标准统一为182（M10），可以降低行业隐性成本，加快行业降本增效，与此同时在需求复苏背景下，硅料供需边际改善（海外大厂停产）、电池处于技术淘汰周期、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧，当前行业2020年估值中位数约25倍，高成长行业相对偏低。2）风电：在三北解禁和抢装带动下，2020年风电新增装机或达33GW，同增约28%，中电联数据显示1-5月全国主要发电企业风电电源投资同增165.7%，也印证了该判断，考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达30GW，需求不悲观，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，值得关注，当前行业2020年估值中位数13倍，性价比较高。

　　电网工控：1）2020年信息化投资继续高增，特高压建设超预期，电网整体投资稳健增长。2）“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速，地产显著回暖，配套电源需求爆发、低压电器维持高景气度。3）疫情影响下制造业转型升级与人工替代进程加速，国产品牌凭借灵活响应与本土化产业链持续抢占外资份额。

　　行业重大变化：

　　新能源车：据Electrek报道，奔驰全新EQA电动车预计将于2021年推向市场。

　　风电光伏：6月24日隆基等七家企业倡议硅片尺寸标准统一为182（M10）。

　　电网工控：6月25日张北柔性直流电网工程组网成功。

　　推荐标的：

　　新能源车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。风电光伏：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信义光能、阳光电源等；金风科技、日月股份、天顺风能、运达股份、明阳智能等。电网工控：国电南瑞、林洋能源、国网信通、经纬辉开、海兴电力等；良信电器、中恒电气、正泰电器、鲁亿通等；汇川技术、麦格米特、信捷电气等。

　　风险提示：

　　新能源汽车产销不及预期、政策不及预期；去补贴化加速带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险；电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。