下半年需求或超预期，国内外有望迎来共振发展。1）国内：5月底电网公示全年光伏新增并网消纳容量约48.5GW，大大增强竞价、平价项目的申报信心。目前为止，2020年光伏平价项目申报总规模37.3GW，同比+152.5%；2020年纳入补贴竞价项目26.0GW，同比增长14%。随着下半年国内新增竞价项目逐渐开始启动，装机规模得到支撑。2）海外：1-5月组件出口累计26.2GW，同比-0.2%，表明海外需求在疫情影响下依然保持旺盛；后续疫情压制因素缓解+电站收益率提升，将打开需求空间，四季度将是行业旺季。

　　长期平价上网时代来临打开成长空间。我们认为装机规模超预期的核心逻辑在于，终端价格下降带来光伏投资收益率的上升，同时也使得国内外光伏真正进入平价时代，从2020年平价项目申报规模也可验证。长期来看光伏渗透率持续受益于成本下降、技术和应用市场创新，未来还有十倍提升空间。

　　投资建议：综合目前产业的发展趋势与竞争格局，我们认为有三条主线受益。

　　从长期维度看：光伏产业发展空间广阔，因此具有全球竞争力、行业格局较好环节的龙头受益产业大趋势，持续推荐隆基股份，受益标的为通威股份、福斯特等；

　　从中周期看：光伏产业发展一直通过创新推动，我们长期看好技术创新、应用创新两方面领域，具体细分板块为异质结、大尺寸、BIPV等，受益标的为锦浪科技、东方日升，以及相关设备公司等；

　　从短期看：看好产业链景气度提升环节，价格在景气度好时具有向上弹性的硅料、电池片、玻璃等环节，受益标的为阳光电源、爱旭股份、福莱特等。

　　风险提示：新技术发展不及预期、疫情等导致需求低于预期、光伏市场竞争加剧。