1）顺势而为，紧抓“硬科技”行业，博弈估值高弹性：2020年上半年市场追逐智能制造行业中的“硬科技”，我们认为2020年下半年投资风格难以发生显著变化。若市场大幅震荡，建议紧抓“硬科技”回调加仓机遇，博弈估值高弹性：

　　半导体设备：行业空间大、国产化率低、政策与资金大力支持，国内企业进步迅速，建议关注北方华创、中微公司、精测电子等优秀的国产半导体设备商。

　　光伏设备：受海外疫情影响，2020年光伏产业链景气度有所下滑。放眼长期，光伏作为新能源，长期空间大。

　　HJT技术悄然来袭，设备空间显著扩容，竞争格局有望重塑，建议关注国内HJT设备领导者迈为股份、捷佳伟创。

　　5G设备：5G基站建设将到达历史高点，IDC建设搭上新基建快车道，5G基站和IDC机房制冷设备供应商英维克、佳力图业绩有望迎来高速成长期。

　　激光产业链：受益于技术进步和下游需求推动，行业长期空间向好；行业价格战已经趋缓，龙头企业份额快速提升，建议关注激光器龙头锐科激光和控制系统龙头柏楚电子。

　　2）前瞻布局，把握“超预期”板块，博弈业绩超预期：2020年下半年，投资和消费发力，国内经济有望反弹，行业盈利分化，部分板块将率先复苏。建议前瞻布局受益于投资力度加大的工程机械板块和受益于消费回暖的冷链设备板块：

　　工程机械：行业数据自3月起从底部反弹，随着逆周期投资力度加大，行业数据有望再超预期，龙头公司份额仍有提升空间，建议关注主机厂龙头三一重工、液压件龙头恒立液压。

　　冷链设备：疫情之下，提升了居民对冷链物流的需求；随着消费回暖，以及政策支持，冷链物流设备公司业绩有望超预期，建议关注商用展示柜龙头海容冷链。

　　投资建议

　　维持行业评级“强于大市”，2020年上半年市场风格偏向智能制造行业中的“硬科技”公司，我们认为，行业风格短期难以显著变化，若市场大幅震荡，建议把握“硬科技”回调加仓机遇，博弈估值高弹性，如半导体设备、光伏设备、5G设备和激光产业链。此外，随着国内经济的企稳复苏，建议前瞻布局受益于投资力度加大的工程机械板块和受益于消费回暖的冷链设备板块，博弈业绩超预期。

　　风险提示

　　国内疫情二次爆发风险；若国内疫情二次爆发，宏观经济将面临巨大压力，行业盈利可能大幅下滑。

　　流动性边际变化风险：宽松的流动性支撑了“硬科技”的高估值，若流动性出现边际逆转，高估值股票将面临估值下杀风险。

　　中美贸易协议出现波折风险：若下半年中美贸易协议出现波折，行业将面临系统性风险。

　　盈利复苏不及预期风险：若下半年国内经济复苏不及预期，行业盈利复苏不及预期，部分板块将面临盈利不及预期风险。