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行业景气上行,公司IDC规模增长加速
内容摘要
  IDC规模增长加速,充分受益云计算巨头资本开支扩张。2018年末IT负载68.1MW,2019年末IT负载达到141MW,增加107%,预计2020~2021年底ITI负载分别较上一年度增加42%、75%。2019年末公司IDC折合标准机柜2.8万台,推算2020~2021年末公司折算标准机柜为4.0万台、7万台。2019年末,公司固定资产和在建工程合计规模达到27.74亿元,较2018年末增加78.62%。阿里巴巴未来三年将在数据中心等云基础设施领域投资2000亿元人民币,建立更多数据中心,以扩充现有覆盖全球21个地区的网络。作为在数据中心领域达11年的合作伙伴,公司将充分受益。

  IDC行业景气上行,增速扭转增速放缓趋势。我国公有云市场规模持续扩张,2019达到716亿元,同比增长63.7%,预计2024年将达到2308亿元。IDC作为云计算基础设施,将受益于云计算行业发展。2014~2020年,数据中心市场规模持续增加,但趋势放缓,2021年行业整体増速7年来首次扩大。新増市场规模上2020年行业新增规模接近400亿元,较2019年増加18%;2021年行业新増规模达到528亿元,较2020年增加3%。

  盈利预测:预计2020-2022年归母净利润为1.21、2.15、4.03亿元,EPS为0.58、1.02、1.92元,对应当前股价PE为184.13、103.87、55.42倍,给予“买入”评级,目标价166元,对应市值350亿元。

  风险提示:系统性风险;折旧压力加大。