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国防军工行业周报:行业景气度持续向上,建议关注中报超预期个股
内容摘要
  本周行情:本周大市涨幅较大,军工板块表现低于大市。指数表现:上证综指上涨5.82%,申万国防军工指数上涨3.83%,低于上证综指1.99个百分点,位列申万28个一级行业中的第20名;中证国防指数上涨4.39%,低于上证综指1.43个百分点。估值表现:截至本周五,军工板块PE(TTM)为57.46,相比上周有所上涨。个股表现:涨幅第一为大立科技(22.37%),跌幅第一为*ST湘电(-15.10%),成交量第一为四维图新(5.12亿股)。

  本周观点:行业景气度持续向上,建议关注中报超预期个股。行业景气度持续向上,上半年度受疫情蔓延影响,国内市场和全球市场整体下行压力较大,军工板块具备弱周期属性,受国内外经济波动影响较小,军工板块相对跑赢大盘。近些年国防开支预算保持高于GDP实际增长率的趋势增长,预计未来很长一段时间国家仍将对军工领域持续大力投入,形成军品需求稳定支撑。国防军工板块中报披露期即将来临,行业景气度有望得到进一步验证,建议关注中报业绩超预期个股。

  中长期逻辑:成长层面:基于国防现代化建设面临的迫切需求,我们认为2020年军费增长将保持稳定,新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大,但军工领域需求相对独立,投资价值有望凸显,重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面:军工集团上市平台资源持续整合,2020年有望持续升温;混改领域,建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进,激发板块活力,重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。

  推荐标的:建议重点关注信息化:振华科技、航天发展、航天电器、中航光电;新材料:中航高科,光威复材,钢研高纳;主机厂:中航沈飞、中直股份;改革标的:中航电子,中航机电,四创电子;行业龙头公司的集合:军工龙头ETF。

  风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期;院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。

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