投资策略：2020年7月，建议从三条主线布局交运板块：1）国内疫情消退背景下，估值较低且受益基本面改善的航空板块：春秋航空、吉祥航空、中国国航；2）基本面长期向好，受益免税政策落地的机场板块：上海机场、白云机场；3）油运运力偏紧，受益新一轮景气周期的油运标的：中远海能、招商轮船。交运板块维持“同步大市”评级。

　　7月份投资组合：上海机场、白云机场、中远海能、招商轮船、春秋航空、吉祥航空、中国国航。

　　市场行情回顾：2020年6月，交通运输指数上涨1.42%，跑输万得全A指数6.99个百分点。其中，港口、公交、航空、机场、高速公路、航运、铁路、物流分别变动3.85%、-3.2%、-0.43%、-1.86%、-0.36%、-1.45%、1.63%、4.71%。2020年6月，受益于国内经济恢复，港口、铁路运输、物流指数等货物运输的交运子板块上涨较多。但由于北京新冠疫情存在二次爆发的风险，影响到国内旅客流动，2020年6月，公交、机场、航空、高速等与运输旅客相关的交运子板块表现不佳。

　　行业高频数据：2020年5月，民航旅客周转量为369.93亿人公里（同比-61.5%），规模以上快递业务量为73.83亿件（同比+41.1%）。

　　重点行业新闻及政策：1）“618”期间全国快递46.78亿件（同比+48.66%）；2）两部门：将阶段性降低港口收费政策延续到年底。

　　重点公司公告：1）南方航空：5月旅客周转量同比下降61.38%；2）春秋航空：5月旅客周转量同比减少37.06%。

　　风险提示：海内外新冠疫情持续失控，影响机场及航空行业业绩增速；人民币汇率超预期贬值及油价超预期上涨制约航空板块业绩；全球经济下滑及中美贸易战冲突再起，影响港口及航运板块业绩增速；高速公路板块收费政策变动风险；铁路板块的国企改革进程不及预期风险；快递板块业务量增速超预期回落风险。