本周要点

　　石化方面，上周上周原油价格稳中有涨。美国非农数据好于预期，且EIA原油库存降幅好于预期，支撑原油价格上涨。其中WTI原油报收40.35美元/桶，布伦特油报收42.78美元/桶，环比均略有上涨。我们认为短期油价上攻动力不足，潜在利空因素仍然存在，但下跌空间也出现削弱，中期来看油价向上趋势依然可期。建议关注盈利能力改善的大炼化板块。

　　基础化工方面，受油价回升影响，石化上游大宗品价格出现回升，并且目前部分国家已经开始解除疫情封锁，需求端有边际改善的趋势，但价格中枢与去年同期相比下滑概率仍然较大。因此，建议继续关注近消费端产品，如营养品（新和成、安迪苏、圣达生物、浙江医药）、农药（海利尔、扬农化工、利尔化学等）、胶粘剂（回天新材等）等细分行业，同时，建议关注基建相关的钛白粉行业（龙蟒佰利）、涂料行业（三棵树）等。

　　化工品涨跌幅情况

　　上周化工品涨幅居前的有：双氧水（7.14%）、醋酸（6.60%）、液氯（5.09%）、裂解C9（3.61%）、乙烯（3.53%）。跌幅居前的有:泛酸钙（-30.77%）、纯苯（-7.73%）、MMA（-6.72%）、硫酸（-5.83%）、不溶性硫磺（5.56%）。

　　A股涨跌幅情况

　　个股方面，七彩化学、新疆天业、沈阳化工、诚志股份、永东股份领涨，涨幅为28.35%、25.16%、20.71%、19.98%和18.07%，广东榕泰、*ST金正、国泰集团、先锋新材、青岛双星领跌，跌幅为18.55%、13.33%、9.01%、8.65%、7.91%。

　　关注近消费端及新材料龙头

　　我们认为尽管油价处于低位，导致化工品价格中枢再度出现下移，但此轮调整主要是因为新冠疫情导致的全球范围内需求收缩所致，长期来看造成的负面影响有限。并且疫情对于成本较高企业的影响更大，容易出现行业洗牌，有助于各行业龙头企业的竞争力和市场占有率提升。因此，我们依然看好化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化工等）的长期配置价值；同时，处于产业链相对下游的细分领域也具有较好的关注价值，如营养品（新和成、浙江医药、安迪苏、圣达生物等）、农药（扬农化工、利尔化学、海利尔等）、钛白粉（龙蟒佰利）、高倍甜味剂（金禾实业）。重点关注万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、龙蟒佰利、金禾实业。

　　随着国内产品技术持续提升，进口替代品种逐步增加，替代领域也从中低端向中高端进行扩散。我国生产成本低、下游市场容量大的优势使得包括面板、晶圆制造在内的多个高端领域出现了产能向国内转移的趋势，国内配套能力持续提升，优质龙头企业不断涌现。并且随着美国对华科技领域限制加强，关键材料国产替代将更为重要，国家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业（回天新材等）、碳纤维（光威复材、中简科技）、面板及半导体配套材料行业（飞凯材料、鼎龙股份、晶瑞股份等）。重点关注回天新材、光威复材。

　　风险提示

　　原油价格出现大幅波动；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故