公司发布2020年上半年业绩预告，预计上半年实现归母净利润4.5-5.6亿元，同比增长34.80%-67.75%，扣非后归母净利润4.38-5.48亿元，同比增长55.93%-95.08%。

　　风机交付快速恢复，大容量机组销量提升:尽管上半年受到瘦情影响但公司复产较快，一季度实现交付719MW,同比增长107.86%，二季度全面复产后预计风机交付快速恢复。2019年公司5.5MNw产品均价为5843元/KW，较3MW海上产品均价提升30%，毛利率为20.24%，同比提升5.93个百分点。2020年公司出货结构中5.5MW机型比重将持续提升,有望带动海上产品交付均价与毛利率上行。陆上风机低价订单交付接近尾声,且出货量高增长有望摊薄三费,预计二季度公司交付量与毛利率环比均有提升,带动业绩高增长。

　　在手订单快速增长，引领大机组战略:2019年公司新增中标项目容量11.1GW，同比增长129%，其中陆上风电约6.9GW，占比约62%，海上风电新增订单4.2GW，占比约38%，海上新增订单较2018年增长169.7%%。截至2019年底，公司海上风电在手订单合计5.88GW,较去年同期增长183%。2019年公司海上风电出货规模440.5MW，占全国海上新增并网装机规模占比达到22.25%，较2018年同期上升13.46个百分点。截至2019年底，公司在手订单达15.75GW，其中陆上风机占比为63%，海上风机占比37%%，3MW及以上机组容量占比高达92%%，大容量机组的战略执行和订单落地领先行业。

　　募资投向海上风电，打造海上风机领先地位:公司拟非公开发行不超起过59亿元,主要投向汕尾海上风电产业园、10MN级海上漂浮式风机设计研发项目以及风电场项目，公司11MW大风机产品已经发布，新项目将继续巩固和强化海上大风机优势。

　　盈利预测:预计公司2020-2022年的EPS分别为0.79、1.01和1.23元，维持增持评级。

　　风险提示:海上风电补贴政策低于预期,成本下降低于预期。