事件概述

　　新城控股发布6月份销售简报，2020年6月公司实现销售金额260.7亿元，销售面积223.4万平方米。

　　销售持续回暖，推货或将加速

　　公司6月实现销售金额260.7亿元，同比下降11.8%，环比上升16.3%；销售面积223.4万平方米，同比下降11.8%，环比上升9.5%；销售均价11668.9元/平方米，同比保持不变，环比上升6.2%。2020年1-6月公司累计实现销售金额975.2亿元，目前完成年度目标的39%，预计公司将加快推货速度，下半年销售增速有望加速提升。

　　拿地趋于积极，加仓布局中西部

　　6月公司在苏州、无锡、杭州、西宁、兰州、运城等地共获取19个新项目，新增计容建筑面积469.4万平方米，同比增长34.1%，环比增长111.5%；拿地总价192.8亿元，同比增长130.1%，环比增长109.8%；拿地总价占当月销售金额的74.0%，较上年同期增长45.6pct，较上月同期增长33.0pct，投资强度有所上升。从能级分布来看，新增土储中二线和三四线的面积占比分别为39%和61%；从区域分布来看，新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为26%、3%、18%和53%，在深耕长三角同时积极开拓中西部地区。

　　投资建议

　　新城控股业绩稳定增长，财务持续改善，土储资源丰富，商业地产跨越式发展。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22年EPS为6.78/8.10/9.59元，对应PE为5.6/4.7/4.0倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示

　　销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。