本周观点：

　　中报业绩预告陆续披露，防疫产品、核酸检测板块业绩超预期，板块表现强劲。中报业绩目前是市场主旋律之一，继续推荐业绩好的子行业及公司。从已披露的数据来看，多家防疫产品和核酸检测企业业绩表现超出预期，防疫产品板块英科医疗中报归母净利润19.00-21.00亿元，振德医疗9.85-10.15亿元，鱼跃医疗10.67-11.20亿元，奥美医疗7.04-7.27亿元，阳普医疗1.13-1.18亿元，核酸检测板块东方生物4.63亿元，万孚生物4.13-4.54亿元，明德生物1.80-2.30亿元。防疫产品、核酸检测板块业绩逐步兑现，市场表现亮眼，带动医药板块整体表现强劲，本周医药生物行业上涨8.45%，沪深300上涨7.55%，医药板块跑赢沪深300约0.9%，处于28个子行业第14位。建议继续重点关注以下板块：1）相关核酸诊断器械及第三方检验中心，包括诊断试剂、监护仪、呼吸机等生产企业，如蓝帆医疗、凯普生物、鱼跃医疗、万孚生物、金域医学、迈瑞医疗、乐普医疗等。2）看好疫苗和医疗服务的需求恢复，看好智飞生物、康泰生物、华兰生物、万泰生物、通策医疗、爱尔眼科、美年健康。3）CRO/CDMO/API板块，行业高景气，全球地位重要性凸显，关注凯莱英、药明康德、康龙化成、泰格医药、健友股份、天宇股份、仙琚制药等。4）创新药及创新器械板块，看好恒瑞医药、贝达药业、复星医药、君实生物、复宏汉霖、三友医疗、南微医学、心脉医疗等。4）药店板块，Q1受益于口罩、消杀等防疫物资需求增加，Q2此类需求虽有所下降，但慢病长处方、互联网+医保等因素的驱动下，药店板块上半年业绩实现较高同比增速，推荐大参林、益丰药房等。

　　2020年上半年疫苗大品种批签发顺利，新上市产品快速上量，重点推荐智飞生物、康泰生物、华兰生物等。（1）13价肺炎疫苗：2020年累计辉瑞215万支，沃森120万支。（2）HPV疫苗：2020年累计默沙东4价366万支，9价216万支；GSK2价无；万泰生物2价37万支。（3）五联苗：

　　2020年赛诺菲累计签发318万支。（4）四联苗：2020年康泰生物累计签发312万支。（5）轮状病毒疫苗：2020年兰州所累计签发362万支，默沙东217万支。（6）EV71疫苗：2020年合计批签发728万支，北京科兴累计签发0。（7）带状疱疹病毒疫苗：2019年上市，2020年开始批签发。GSK独家，2020年累计签发22.6万支。（8）水痘疫苗：2020年累计签发1154万瓶，其中长春百克455万瓶。（9）狂犬疫苗：2020年累计签发3417万支，其中二倍体细胞康华生物179万支、辽宁成大Vero细胞1869万支、吉林迈丰0。（10）乙肝疫苗：2020年累计签发2813万瓶，其中华北制药金坦935万瓶、华兰生物0、康泰生物0。

　　（11）23价肺炎球菌疫苗：2020年累计签发396万瓶，其中康泰生物84万瓶、沃森生物64万瓶。（12）Hib疫苗：2020年累计签发467万瓶，其中智飞生物111万瓶、康泰生物123万瓶、沃森生物136万瓶。2020年上半年血制品行业表现稳健，大品种批签发稳定增长，我们预计下半年受疫情影响采浆量进而会传导到批签发，血制品价格有一定弹性，重点推荐华兰生物、天坛生物等。（1）白蛋白：批签发3047.95万瓶，增速43%。在去年上半年相对低基数的情况下实现快速增长，国产占比34%、和去年底相比下降7个百分点。（2）静丙：批签发702.05万瓶，增长52%。（3）狂免：批签发520.09万瓶，增长14%。（4）破免：批签发287.23万瓶，同比增长14%。（5）乙免：批签发71.25万瓶，同比下滑2%。（6）八因子：批签发98.69万瓶，同比增长47%。（7）纤原：批签发60.92万瓶，增长34%。（8）PCC：批签发80.90万瓶，同比大幅增长120%。

　　医药行业攻守兼备，具有长期逻辑，子行业结构性分化继续，积极配置增速快的子板块和优质公司。在全球疫情持续，对经济影响还在持续之时，医药行业的内需特性具有行业比较优势。2020年Q1虽然受疫情影响，整体收入利润下滑，部分子行业受益。器械、药店、特色原料药受益表现亮眼，医疗服务受影响最大，二季度全面恢复进行中。1、创新医疗器械出口受益：看好迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、凯普生物。2、疫苗行业快速恢复：看好智飞生物、康泰生物、华兰生物。3、创新药物研发持续、CRO/CDMO订单转移加速：看好恒瑞医药、复星医药；药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成。4、医疗服务短期受损，正在恢复：看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康。5、药店，业绩受益：看好益丰药房、大参林。6、特色原料药行业，订单转移：看好健友股份、司太立、普洛药业、仙琚制药。

　　重点推荐个股表现：7月重点推荐：恒瑞医药、通策医疗、药明康德、智飞生物、蓝帆医疗、凯普生物、凯莱英、天宇股份、联邦制药；本周平均上涨6.81%，跑输医药行业1.64%。

　　风险提示：政策扰动、药品质量问题、疫情防控不及预期。