2020年上半年业绩超预期，Q2单季度同增50%以上。7月9日，公司公告2020年上半年业绩预告，实现归母净利润1.84~1.94亿元，同比增长15%~21%。其中，Q2单季度实现归母净利润1.71~1.8亿元，同比实现49.1%~57.4%，业绩改善弹性显著。

　　疫情后迅速恢复，检测行业龙头韧性尽显。据公司业绩预告，一季度受新冠疫情影响，公司及客户延期复工、物流受阻，对公司经营造成阶段性影响；二季度以来，随着国内疫情受控，公司各板块业务进展顺利，生产经营快速恢复。同时各产品线认真分析疫情带来的趋势与节奏变化，及时调整经营战略，提高各产品线协同作战能力。今年上半年，公司主业收入保持稳定，营业利润实现较快增长。

　　各业务板块稳健增长，内生外延培育新增长点。目前，公司生命科学板块保持较快增速，加强实验室效率内部管理，提升运营效率。贸易保障深耕多年，规模效应达到最大化，营业收入和利润率水平稳定，RoHS2.0正式落地，检测需求增加，市场份额有所增加。消费品板块，投资航空材料、汽车电子、无线通讯等领域的实验室，培育新业务的增长点。工业测试板块，重点投资轨道交通、阻燃防火实验室等领域。其中轨交领域已取得国内轨交安全评估资质，期望后续成为公司新的业绩增长点。公司通过并购浙江远鉴61%股权，快速进入燃烧测试领域。华测未来三年实验室利用率将持续提高，目前处于微利甚至亏损阶段的实验室将逐步进入成熟阶段，在这个过程中，华测的盈利水平将获得显著提高。

　　收购Maritec，开启国际化新征途。申屠献忠来到华测后，用过去两年的时间打下了持续内生增长的基础，接下来会投入更多精力在国际化。一是在消费品出口市场，华测与外资机构还存在一定差距，通过海外并购方式争取进入海外主流零售商和品牌商的名录，开拓新的增长点。对Maritec的并购是华测国际化道路的开端，也是华测未来收购路线的一个模板，也就是收购那些与中国业务有协同效应的海外公司。

　　维持“增持”评级。考虑到检测市场增长平稳、公司实验室布局的持续完善以及公司发展战略的转向，公司2020-2022年有望保持增长。预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.4、6.9、8.3亿元，对应EPS分别为0.33、0.42、0.5元/股，对应PE分别为72.1、56.4、46.9倍。维持“增持”评级。

　　风险提示：外资企业竞争加剧、品牌公信力受不利事件影响的风险。