行情回顾

　　截至7月17日，钢铁（申万）指数报收2000.27点，环比下跌107.89点，周跌幅5.12%。个股方面，八一钢铁、久立特材、*ST抚钢、扬子新材、华菱钢铁处于涨幅前五，周涨幅分别为15.25%、2.66%、2.23%、1.69%、0.71%；银龙股份、杭钢股份、首钢股份、方大特钢、三钢闽光处于跌幅前五，周跌幅分别为-14.94%、-11.73%、-11.46%、-9.43%、-8.81%。

　　下周行情展望

　　梅雨季节致下游需求放缓：Mysteel调研结果显示，本周钢材社会库存增加29.93万吨，增幅2.0%。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为+24.45万吨(+3.0%)、+0.28万吨(+0.1%)、+8.61万吨(+3.3%)、-2.82万吨(-2.4%)、-0.59万吨(-0.5%)。随着国内疫情形势向好，各行各业正有序复工复产。下游需求的加速复苏使得钢材中长期需求迎来上行期，整体来看，库存降幅有所放缓，梅雨季节的到来或将短期内一定程度影响下游需求，中长期我们仍维持较好的需求强度的观点。

　　钢价多空博弈窄幅震荡：普钢方面，螺纹钢HRB400（20mm）报收3802元/吨，环比下降4元/吨；高线HPB300（8.0mm）报收3900元/吨，环比上涨4元/吨；普碳中板（20mm）报收3934元/吨，上涨23元/吨；热轧板卷（3.0mm）报收3956元/吨，环比上涨38元/吨；冷轧板卷（1.0mm）报收4342元/吨，环比上涨58元/吨；唐山钢坯报收3410元/吨，环比上涨30元/吨。不锈钢方面，以304*2B不锈钢板卷价格为例，佛山及无锡两地的价格分别为14150元/吨、14000元/吨，价格分别环比持平、上涨50元/顿。不锈钢价格后期有逐渐企稳上涨。

　　盈利分化：截至7月17日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为218元/吨、170元/吨、-50元/吨，环比变化分别为+10元/吨、-12元/吨、+23元/吨。根据Mysteel调研，截至7月17日，163家钢厂高炉开工率为69.89%，环比降0.14%，高炉产能利用率为78.63%，环比降0.08个百分点，剔除淘汰产能的利用率为85.60%，较去年同期增3.35%。

　　推荐标的：甬金股份、华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、中信特钢、久立特材、永兴材料。

　　风险提示：需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧，疫情影响超预期改变等。