本周观点：

　　医保局召开生物药与中成药集中采购座谈会。生物药影响因素较多，价格、竞争格局及产能对集采有较强的相关性，从开会讨论、征求意见到最后落实尚需很长时间，目前时间无须担忧。我们预计，血液制品和疫苗的安全、充足供应更加重要，集采可实现性较小。7月17日，据国家医疗保障局官方发布，7月15至16日，国家医保局召开座谈会，就生物制品（含胰岛素）和中成药集中采购听取专家意见和建议，研究完善相关领域采购政策，推进采购方式改革。日前部分地方已经开始将胰岛素、中成药纳入集采范围，如1月9日武汉率先启动胰岛素带量采购以及6月16日青海省将痰热清、血栓通等中成药进行集采，从中标规则与中标结果来看，胰岛素议价细则较化药温和很多，原供应厂家均可以继续中标，非每组独家中标，价格降幅同全国最低中标价相比，没有硬性价格降幅要求。对于中成药集采，有两家以上品种的根据企业产品质量、信誉、服务与价格综合评分、分高者中选；小于等于两家的，集采部门会结合药品的适应性、功能疗效及有无替代品种，论证是否为临床必需，参考全国现行最低采购价进行议价。另外，据Frost&Sullivan数据显示，国内生物药市场重组蛋白（多肽、胰岛素、细胞因子和重组酶）、血制品、疫苗以及单克隆抗体占据53.09%的市场份额。其中部分重组蛋白如重组人红细胞生成素(EPO)、粒细胞集落刺激因子(GCSF)、干扰素国产品种众多，产品相对同质化，集采条件相对成熟；血制品复杂性较大、供给一直处于紧张状态，新冠疫情进一步降低供给，实现集采的概率较低；疫苗安全性要求较高，规模化生产壁垒较强，目前国内大部分二类苗供不应求，纳入集采的可能性较低；生物类似药虽然国产研发进度较快，但目前获批数量较少，还需进一步细节研究。整体而言，生物制品品类复杂，对安全性要求高，要兼顾安全性和供应量的保证，集采预计需要分步分品种推行，对于难度大，供应保证尚不明确的品种，无须担心。

　　近期医药行业依然围绕业绩展开，七八月都是业绩期，继续看好业绩高增长的板块。看好核酸检测、防疫产品、CRO/CDMO、原料药板块业绩超出预期，确定性显著。创新药、创新器械、疫苗、血液制品、药店、医疗服务长期趋势明确，继续看好。（1）疫苗与血制品板块批签发顺利，看好智飞生物、康泰生物、华兰生物、天坛生物、康华生物、万泰生物等。（2）相关核酸诊断器械及第三方检验中心，包括诊断试剂、监护仪、呼吸机等生产企业，如蓝帆医疗、鱼跃医疗、万孚生物、凯普生物、金域医学、迈瑞医疗、乐普医疗等。（3）CRO/CDMO/API板块，行业高景气，全球地位重要性凸显，关注康龙化成、凯莱英、药明康德、泰格医药、健友股份、天宇股份、HH药业等。（4）药店板块，Q1受益于口罩、消杀等防疫物资需求增加，Q2慢病长处方、互联网+医保等因素的驱动下，药店板块上半年业绩实现较高同比增速，推荐大参林、益丰药房等。（5）创新药及创新器械板块，看好恒瑞医药、复星医药、贝达药业、君实生物、复宏汉霖、三友医疗、南微医学、心脉医疗等。

　　重点推荐个股表现：7月重点推荐：恒瑞医药、通策医疗、药明康德、智飞生物、蓝帆医疗、凯普生物、凯莱英、天宇股份、联邦制药；本周平均下跌1.89%，跑输医药行业0.24%。

　　风险提示：政策扰动、药品质量问题、疫情防控不及预期。