本周观点：

　　多个新冠病毒候选疫苗公布积极临床数据、产业化进程顺利，重视新冠病毒疫苗对在研企业的长期空间贡献。7月以来康希诺生物、阿斯利康/牛津大学、辉瑞/BioNTech、Moderna等多个企业候选新冠病毒疫苗公布临床I/II期积极结果，数据显示相关在研疫苗安全可耐受、严重不良反应发生率低，在免疫后显示出良好的免疫原性（特异性抗体和中和抗体滴度高）；并且，多数疫苗激发了一定的T细胞免疫应答，提示了疫苗接种免疫持续长期有效的可能。国内新冠病毒疫苗研发实力强，腺病毒载体疫苗、灭活疫苗、重组蛋白亚单位疫苗等技术路线全球进度领先。灭活疫苗和腺病毒载体疫苗技术路线进展最为快速，军科院和康希诺生物合作的腺病毒载体疫苗获得军队特需批件，武汉所、科兴生物在海外开展临床III期；基因工程重组蛋白亚单位疫苗，智飞生物已在7月启动II期临床试验；核酸疫苗，沃森生物/苏州艾博、复星医药mRNA疫苗获批进入临床试验。从目前的流行情况、传染率和死亡率来看，新冠病毒可能长期与人类共存，疫苗是抵御疫情的最有效手段之一，重视新冠病毒疫苗研发及进展对企业长期空间的贡献，重点推荐智飞生物、复星医药、康泰生物、康华生物、万泰生物等。

　　全球首款治疗复发/难治性套细胞淋巴瘤（MCL）CAR-T产品获FDA加速批准。7月24日，FDA加速批准吉利德旗下凯特生物开发的CAR-T细胞疗法Tecartus，这是继凯特Yescarta与诺华Kymriah后，全球第三款CAR-T产品。实际上，今年以来，国内细胞疗法研发也利好不断，纷纷迎来收获期，2月复兴凯特益基利仑赛报产复发难治性大B细胞淋巴瘤，药明巨诺瑞基仑赛治疗复发难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤也在6月报产。此外，我们看到国内CAR-T研发不仅局限于血液瘤，在实体瘤中也有了初步进展，如科济生物CT041的胃癌、胰腺癌、食管癌及肠癌等多个实体瘤临床已在美国获批，国内正在审批。我们有理由相信，很快会有更多CAR-T实体瘤适应症陆续进入申报阶段，国产CAR-T正迎来高速发展的大时代，创新药企也有望因此受益。看好复星医药、药明康德、金斯瑞生物科技、佐力药业。

　　新版肝癌诊疗指南正式公布，晚期HCC的一线治疗格局发生较大改变。7月19日，中国临床肿瘤学会（CSCO）公布2020版《原发性肝癌诊疗指南》。多纳非尼单药、阿替利珠单抗与贝伐珠单抗双抗联合疗法分别获晚期HCC一线治疗I级专家推荐。另外，奥沙利铂联合卡瑞利珠单抗、阿帕替尼联合卡瑞利珠单抗、仑伐替尼联合帕博利珠单抗或纳武利尤单抗均获得晚期HCC一线治疗III级专家推荐。目前多纳非尼已提交肝癌适应症上市申请，预计上市后将挑战索拉非尼晚期HCC一线霸主地位。创新疗法纳入新版指南，为肝癌患者带来更多获益，也将加速相关产品放量，拓宽市场空间，驱动创新药物研发持续、CRO/CDMO订单释放，长期看好恒瑞医药、复星医药、药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药。

　　医药行业攻守兼备，近期行业依然围绕业绩展开，七八月都是业绩期，继续看好业绩高增长的板块。核酸检测、防疫产品、CRO/CDMO/API板块业绩超出预期，确定性显著。创新药、创新器械、疫苗、血液制品、药店、医疗服务长期趋势明确，继续看好。（1）新冠疫苗研发火热，看好智飞生物、康泰生物、康华生物、万泰生物等。（2）血制品板块批签发顺利，看好华兰生物、天坛生物等（3）相关核酸诊断器械及第三方检验中心，包括诊断试剂、监护仪、呼吸机等生产企业，如蓝帆医疗、鱼跃医疗、万孚生物、凯普生物、金域医学、迈瑞医疗、乐普医疗等。（4）CRO/CDMO/API板块，行业高景气，全球地位重要性凸显，关注康龙化成、凯莱英、药明康德、泰格医药、健友股份、天宇股份、HH药业等。（5）创新药及创新器械板块，看好恒瑞医药、复星医药、贝达药业、君实生物、复宏汉霖、三友医疗、南微医学、心脉医疗等。（6）药店板块，Q1受益于口罩、消杀等防疫物资需求增加，Q2慢病长处方、互联网+医保等因素的驱动下，药店板块上半年业绩实现较高同比增速，推荐大参林、益丰药房等。

　　重点推荐个股表现：7月重点推荐：恒瑞医药、通策医疗、药明康德、智飞生物、蓝帆医疗、凯普生物、凯莱英、天宇股份、联邦制药；本周平均上涨1.85%，跑赢医药行业1.05%。

　　风险提示：政策扰动、药品质量问题、疫情防控不及预期。