1、事件：公司发布2020半年报，2020H1实现营业收入4.06亿元，同比增长7.71%；归母净利润0.32亿元，同比下降21.37%。

　　2、Q2业绩提升整体扭亏为盈，通信基站及数据中心HVDC订单拉升业绩增长动力：受疫情影响，2020年Q1营收同比下降66.8%，归母净利润同比下降312.6%。公司在第二季度奋起直追，营收同比增长90.7%，归母净利润同比增长95.5%。分业务来看，通信基站及数据中心HVDC订单大幅增长对公司下半年业绩增长拉升动力。

　　3、采购成本上涨及市场竞争拉低整体毛利率水平：2020Q1整体受疫情影响大幅下降，随着Q2订单数量增加，营收情况转好，但受疫情影响，材料采购成本有所上涨，导致营业成本增加，毛利率仍低于历史同期水平。

　　4、三费维稳，围绕5G、HVDC、充电桩持续研发投入；

　　5、2020年加大备货，逐步走出疫情影响，整体业绩走势乐观：报告期内营业收入相比去年同期增加，公司的应收账款上升到9.6亿元，相比去年同期7.48亿元增加28.34%。库存方面，受第一季度疫情影响，公司的销量有了一定的下滑导致库存积压。随着疫情的逐步缓解，消费的逐渐恢复，公司的订单量开始增加，为适应需求的上升，公司增加了备货。

　　5、首套巴拿马电源系统顺利交付，宁德智享预计年内交付6、投资建议：根据公司未来5G、IDC、新能源充电桩等多领域布局及订单情况，我们维持2020-2021年公司归母净利1.4亿元、1.9亿元，预计2022年归母净利2.4亿元，对应现价PE分别为57/44/34倍，维持“增持”评级。

　　6、风险提示：宏观经济环境变化风险；疫情持续影响业务拓展；技术产品研发及市场竞争风险；HVDC需求不及预期风险；基站电源业务占比不及预期风险；系统性风险。