本周观点：

　　疫情管控常态化下，部分公司2020二季度业绩表现强劲，看好受益于疫情保持快速增长的子板块以及受疫情影响但二季度快速恢复、长期趋势明确的子板块。本周智飞生物、通策医疗、凯莱英、凯普生物、天坛生物、贝达药业等公司相继披露2020中报，其中智飞生物（+31.18%，+2.85%，+53.23%，分别为2020年中报、一季度、二季度归母净利润同比增速，下同）、通策医疗（-30.22%，-119.58%，+44.63%）、凯莱英（+37.63%，+17.34%，+51.24%）、凯普生物（+115.43%，+15.57%，+155.28%）等二季度业绩表现强劲。随着二季度国内疫情管控进入常态化，复工复产顺利进行，医院门诊恢复正常，受益于疫情的疫苗、核酸检测试剂、CDMO、特色原料药等子行业业绩有望保持快速增长，受疫情影响但长期趋势明确的医疗服务、药店、CRO等子行业业绩有望得到快速恢复，我们继续看好。

　　国内企业持续加码新冠疫苗研发，参考海外企业预计定价，国内新冠疫苗市场空间预计达到70-140亿美元，新冠疫苗研发及进展对企业长期空间的贡献值得重视，看好有实力能兑现的疫苗公司。本周国内企业新冠疫苗研发又有新进展：1）复星医药引进BioNTech的mRNA疫苗国内进入一期临床；2）智飞生物重组蛋白苗进入二期临床；3）康泰生物与阿斯利康签署中国内地市场独家授权合作框架协议，通过技术转让积极推进阿斯利康与牛津大学合作的腺病毒载体新冠疫苗AZD1222在中国内地市场的研发、生产、供应和商业化，未来双方还将继续探索该疫苗在其他地区和市场的合作可能性；4）国药集团中国生物北京生物制品研究所新冠灭活疫苗生产车间通过国家相关部门组织的生物安全联合检查，具备使用条件。此前，该生产设施已取得新冠疫苗生产许可证。全球疫情持续下，疫苗和药物是解决问题的根本办法。参考海外部分企业预计定价：Moderna30-40美元/剂，辉瑞/BioNTech20美元/剂，强生10美元/剂，GSK/赛诺菲21美元/剂，假设国内定价10-20美元/剂，按照我国14亿人口接种率50%粗略测算，则国内新冠疫苗市场空间预计达到70-140亿美元，新冠疫苗研发及进展对企业长期空间的贡献值得重视。我们看好疫苗行业大发展，看好有实力能兑现的疫苗公司，重点推荐智飞生物、复星医药、康华生物、康泰生物、万泰生物等。

　　高值耗材带量采购持续进行，细分龙头有望保持竞争优势地位，行业集中度进一步提升，多领域有望加快进口替代。本周又有部分省市加入高值耗材带量采购队列。1）海南省医药集中采购服务平台发布《关于组织开展冠脉扩张球囊集中带量采购的公告》，由贵州、重庆、海南组成的三省联盟将启动对冠脉扩张球囊（仅限预扩球囊和后扩球囊）的带量采购；2）浙江省医保局印发浙江省公立医疗机构部分医用耗材带量采购工作方案，将对冠脉介入球囊、骨科髋关节等2类医用耗材共4个品种进行带量采购；3）山东省医保局就《山东省药品和高值医用耗材集中带量采购实施方案（试行）（征求意见稿）》向社会公开征求意见，将从临床用量大、采购金额高、竞争较为充分的药品和高值医用耗材中，遴选确定药品品种和高值医用耗材品种，分批分类开展集中带量采购。继安徽、江苏、山西等地区在脊柱植入耗材、人工晶体、人工关节、冠脉支架等细分展开带量采购后，全国多个省市以跨区域联盟或单独的形式不断推进高值耗材带量采购工作，未来全国性的器械带量采购已是大势所趋，但是考虑到像骨科、支架等产品品类复杂、质量不均，整体采购模式和药品会有较大差异，参考已完成采购区域结果，细分龙头显著受益，行业集中度有望进一步提升。同时骨科、关节、晶体等领域国产化率相对较低，随着国产产品技术持续发展，加之国产产品有更多品类应对各地不同的招标政策，带量采购有望进一步加速进口替代。建议重点关注心血管细分龙头乐普医疗、微创医疗、蓝帆医疗，骨科细分龙头威高股份、三友医疗、大博医疗、爱康医疗、春立医疗等。

　　医药行业攻守兼备，中报窗口期，继续看好业绩高增长的板块。核酸检测、防疫产品、CRO/CDMO/API板块业绩超出预期，确定性显著；创新药、创新器械、疫苗、血液制品、药店、医疗服务长期趋势明确，继续看好。（1）新冠疫苗研发火热，看好智飞生物、康泰生物、康华生物、万泰生物等。（2）血制品板块批签发顺利，看好华兰生物、天坛生物等（3）相关核酸诊断器械及第三方检验中心，包括诊断试剂、监护仪、呼吸机等生产企业，如蓝帆医疗、鱼跃医疗、万孚生物、凯普生物、金域医学、迈瑞医疗、乐普医疗等。（4）CRO/CDMO/API板块，行业高景气，全球地位重要性凸显，关注康龙化成、凯莱英、药明康德、泰格医药、健友股份、天宇股份、HH药业等。（5）创新药及创新器械板块，看好恒瑞医药、复星医药、贝达药业、君实生物、复宏汉霖、三友医疗、南微医学、心脉医疗等。（6）医疗服务及药店板块，医疗服务刚性需求，前期疫情受损，Q2开始快速恢复，中长期看，消费升级和老龄化驱动行业持续扩容；药店Q1受益于口罩、消杀等防疫物资需求增加，Q2慢病长处方、互联网+医保等因素的驱动下，上半年业绩实现较高同比增速，推荐通策医疗、爱尔眼科、美年健康、大参林、益丰药房等。

　　重点推荐个股表现：8月重点推荐：智飞生物、华兰生物、复星医药、药明康德、康龙化成、通策医疗、蓝帆医疗、凯普生物、联邦制药；本周平均上涨0.46%，跑赢医药行业1.14%。

　　风险提示：政策扰动、药品质量问题、疫情防控不及预期、假定条件不及预期导致对新冠疫苗市场空间测算出现偏差。