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销售持续稳增,投资保持积极
内容摘要
  事件概述

  招商蛇口发布7月份销售简报,2020年7月公司实现销售金额228.6亿元,销售面积104.1万平方米。

  销售稳定增长,均价同比高升

  公司7月实现销售金额228.6亿元,同比增长18.2%,环比下降29.8%;销售面积104.1万平方米,同比下降14.1%,环比下降35.5%;销售均价21948.3元/平方米,同比增长37.6%,环比增长8.8%。7月公司销售依旧稳定增长,同时随着优质货源推出,销售均价同比显著提升。

  投资保持积极,扩大长三角布局

  7月公司在惠州、合肥、徐州、东莞共获取4个新项目,新增计容建筑面积119.2万平方米,同比下降22.3%,环比下降15.8%;拿地总价87.0亿元,同比增长60.6%,环比下降55.7%;拿地总价占当月销售金额的38.1%,较上年同期增长10.0pct,较上月同期下降22.2pct,投资强度保持积极。从能级分布来看,公司新增土储中,二线和三四线的面积占比分别为22%和78%;从区域分布来看,公司新增土储在长三角和珠三角面积占比分别为53%和47%,进一步扩大长三角布局。

  投资建议

  招商蛇口业绩与销售稳定增长,土储优质,财务状况良好,融资成本优势明显。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22年EPS为2.41/2.84/3.20元,对应PE为7.0/5.9/5.3倍,维持公司“增持”评级。

  风险提示

  销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。