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传媒行业月度报告:上半年手游市场增速35.81%,电影市场复苏加快
内容摘要
  7月,申万传媒指数上涨7.45%。上证综指、沪深300、创业板指和中小板指的涨跌幅分别为10.90%、12.75%、14.65%和13.38%,申万传媒指数分别跑输上证综指、沪深300、创业板指和中小板指3.45pct、5.31pct、7.20pct和5.93pct,涨幅居申万28个子行业中第23名。

  中位数估值56.63倍,位于历史后56.32%的分位。截至2020年7月31日,申万传媒行业的整体估值41.37倍,较上月小幅回调,位于历史后41.95%的分位;中位数估值为56.63倍,较上月51.98倍大幅回升。从相对估值角度来看,传媒板块相对沪深300的估值略微下降,处于1.97倍的水平,低于历史中位数2.20倍。

  行业数据:1)游戏:7月共下发3批国产游戏版号、累计169款游戏过审;2020年1-6月手游市场收入1046.73亿元,同比增长35.81%,其中20Q1和20Q2的手游市场收入分别为548亿元、498.73亿元,同比增速分别为49.77%、28.80%。2)电影:7月20日,全国中低风险地区影院恢复影业。截至8月10日,全国影院复工率76.3%,累计票房5.21亿元,观影人次1835.33万。3)电视剧:根据新剧观察统计,7月份开机新剧34部,数量创下年度峰值。

  维持行业“同步大市”评级。建议关注以下主线:1)游戏方面,短期内受到海外影响,部分标的遭受错杀。三季度大厂新游陆续上线,完美世界《新神魔大陆》、吉比特《最强蜗牛》等表现良好,建议关注中报业绩确定性较强的个股。2)院线方面,短期内影院复工率良好、头部影片定档有望带动电影市场走出低迷,中长期终端资产整合叠加行业龙头份额提升,头部公司有望受益。3)内容制作方面,基本面出清后,在新商业模式、新渠道竞争格局下迎来触底反弹。重点关注完美世界、三七互娱、万达电影、横店影视、光线传媒、华策影视、中公教育等。

  风险提示:政策监管趋严;疫情控制不及预期;新品表现不及预期