事件：

　　近日，昆明电力交易中心披露了2020年8月云南电力交易月报，7月份云南省内用电量172.19亿千瓦时，同比增长16.35%；2020年7月云南电网发电量（含小电）389.46亿千瓦时，同比增长18.32%。

　　点评：

　　云南用电需求快速增长，重点行业开工率持续攀升

　　7月份云南省内用电量172.19亿千瓦时，同比增长16.35%。主要用电行业开工率方面，2020年7月，省内重点用电行业开工率为68.1%，环比上升3.38个百分点，同比上升4.36个百分点。其中，黄磷、电石、化肥、水泥行业开工率同比上升15.45、6.74、4.23、3.49个百分点；电解铝7月开工率为95.02%，同比提高2.6个百分点。

　　西电东送电量同比增长20.26%，超月度计划39.7%

　　2020年7月，云南省西电东送电量完成216.05亿千瓦时，同比增长20.26%，比年度分月计划增送61.4亿千瓦时。其中，云南电网送广东和广西分别为82.74和35.95亿千瓦时，同比-7.85%和+80.67%；滇西北送广东电量41.64亿千瓦时，同比+7.72%。从全年口径来看，2020年西电东送电量仍同比下滑20.76%，预计后期降幅有望持续缩窄。

　　发电端表现亮眼，7月水电发电量同比增长18.60%

　　2020年7月，云南电网发电量（含小电）389.46亿千瓦时，同比增长18.32%。

　　其中省调平衡口径发电量352.64亿千瓦时，同比增长21.49%；小电发电量36.82亿千瓦时，同比下降5.36%。其中，水电、风电和火电发电量分别为317.48、19.88和12.08亿千瓦时，同比增长18.6%、73.9%和46.2%。

　　市场化交易电量和电价均实现增长

　　2020年8月，省内月度市场化直接交易电量111.23亿千瓦时（含重大项目市场化电量38.66亿千瓦时），同比增长24.36%，平均成交价0.11256元/千瓦时，同比增长7.6%。

　　投资建议：

　　云南省电力供需两旺，用电侧和发电侧的快速增长利好当地发电和电网运营商；今年云南省内市场化交易电价始终维持同比增长态势，有望提升发电企业盈利能力，推荐关注位于云南的全国第二大水电公司【华能水电】和云南当地的电网运营商【文山电力】。

　　风险提示：用电需求不及预期的风险、来水大幅波动的风险、电价下降的风险