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公司信息更新报告:上半年业绩增长39.6%,COC/COP开发进展顺利
内容摘要
  公司2020H1业绩符合预期,COC/COP进展顺利,维持“买入”评级公司发布2020年半年报,2020H1实现营收2.26亿元,同比-13.79%,归母净利润2,513.24万元,同比+39.61%;2020Q2单季度营收1.18亿元,同比-4.59%,归母净利润1,437.43万元,同比+35.03%,符合预期。公司聚醚胺产品价格持续上行,光学级COC/COP开发进展顺利,未来发展空间广阔。我们维持公司预计2020-2022年归母净利润为0.66、0.90、1.13亿元,对应EPS为0.75、1.02、1.29元/股,当前股价对应PE为53.77、39.30、31.09倍,维持“买入”评级。

  二季度脂肪胺均价继续上涨,新产品销售开拓顺利2020H1公司营收同比下降,主要系受国外疫情影响光学材料出口量及单价双降所致,上半年光学材料销售收入6,556.65万元,同比减少35.16%。脂肪胺受风电补贴政策影响市场需求量增加导致价格持续上涨,2020Q2脂肪胺不含税均价达1.88万元/吨,环比增长8.83%;随着国内疫情趋稳,公司生产运行逐渐恢复,2020Q2脂肪胺销量达4823.52吨,环比增长19.84%。同时公司积极推进聚醚胺小品种产品销售开拓计划,上半年分子量为2000的聚醚胺产品销售量同比增加57%。公司新产品高透光材料(环烯烃单体),即酯环基丙烯酸酯,上半年销量同比增长近46%。受益于脂肪胺主要原材料环氧丙烷、丙二醇采购均价的同比降低,2020H1公司毛利率较2019H1提升11.01个百分点,为27.47%。

  光学级COC/COP开发进展顺利,未来发展空间广阔上半年公司基于光学级环烯烃单体,开发光学级环烯烃聚合物产品(COC/COP),满足最新一代显示屏幕对于新材料的要求。据公司公告,完成了单体研发及生产、聚合催化剂筛选工作,现处于COC/COP的研发测试阶段,目前进展顺利,各项科研项目均按计划实施,达到了预期目标。COC/COP广泛应用于光学镜头、显示屏偏光片等领域,目前完全被国外垄断。我们认为5G手机、多摄升级带动COC/COP需求快速增长,公司作为国内领军企业,未来发展空间广阔。

  风险提示:原材料价格波动,海外疫情影响需求,COC/COP开发不及预期等。