行情回顾

　　截至8月21日，钢铁（申万）指数报收2101.05点，环比上涨33.88点，周涨幅1.64%。个股方面，金洲管道、首钢股份、扬子新材、八一钢铁、甬金股份处于涨幅前五，周涨幅分别为13.76%、10.57%、9.68%、9.32%、8.69%；银龙股份、宏达矿业、*ST抚钢、赛福天、酒钢宏兴处于跌幅前五，周跌幅分别为-6.12%、-3.18%、-2.48%、-2.01%、-1.76%。

　　下周行情展望

　　梅雨季节已过旺季需求来临：Mysteel调研结果显示，本周钢材社会库存降低1.42万吨，降幅0.1%。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为+8.22万吨(+1.0%)、-3.13万吨(-1.6%)、-3.59万吨(-1.3%)、-2.55万吨(-2.3%)、-0.39万吨(-0.4%)。本周螺纹库存降幅有所收窄。随着国内疫情形势向好，各行各业正有序复工复产。下游需求的加速复苏使得钢材中长期需求迎来上行期，整体来看，梅雨季节已过，下游需求小幅恢复，但短期警惕南方高温对下游需求造成的影响。中长期看，我们仍维持较好的需求强度的观点。

　　钢价多空博弈窄幅震荡：普钢方面，螺纹钢HRB400（20mm）报收3838元/吨，环比上涨6元/吨；高线HPB300（8.0mm）报收3984元/吨，环比上涨12元/吨；普碳中板（20mm）报收4005元/吨，上涨5元/吨；热轧板卷（3.0mm）报收4065元/吨，环比上涨21元/吨；冷轧板卷（1.0mm）报收4568元/吨，环比上涨77元/吨；唐山钢坯报收3410元/吨，环比下降10元/吨。不锈钢方面，以304*2B不锈钢板卷价格为例，佛山及无锡两地的价格分别为15000元/吨、15000元/吨，价格分别环比+400元/吨、+550元/吨。

　　盈利分化：截至8月21日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为167元/吨、34元/吨、35元/吨，环比变化分别为-52元/吨、-60元/吨、+26元/吨。根据Mysteel调研，截至8月21日，163家钢厂高炉开工率为71.13%，环比减0.59%，高炉产能利用率为79.34%，环比减0.59个百分点，剔除淘汰产能的利用率为86.37%，较去年同期增1.63%。

　　推荐标的：甬金股份、华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、中信特钢、久立特材、永兴材料。

　　风险提示：需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧，疫情影响超预期改变等。