本周观点：

　　理性看待近期疫苗板块下跌，跌到价值是长期投资布局良机。回顾今年6月份以来疫苗板块市场表现，7月份由于海外疫情持续发酵，海外新冠疫苗取得进入三期临床的突破性进展，新冠疫情相关进展不断催化之下，疫苗板块出现一波快速上涨的主题性行情。我们可以看到，疫苗板块7月份涨跌幅环比明显加速。8月初以来，因为对于价格的预期出现混乱、对于量的预期有争议，以及部分资金获利了结的需求，板块出现大幅回调。新冠疫苗产能上，目前国内企业康希诺生物、国药集团（武汉所/北京所）、智飞生物、沃森生物、复星医药、康泰生物到2021年底的年产能合计预计在8-9亿剂，产能瓶颈十分明显。我们认为，7月大涨、8月大跌都包含有部分非理性成分。从疫苗板块个股2020上半年业绩来看，一季度大部分公司业绩受新冠疫情影响表现不佳甚至是负增长，但是二季度在国内新冠疫情管控进入常态化、企业复工复产顺利进行、医院门诊逐步恢复之下都迅速恢复，表现亮眼。疫苗产品竞争格局好、价格市场化、生命周期长、盈利能力强。今年及以后3-5年，中国疫苗行业都处于国产大品种放量的时代。板块在主题行情结束之后，将回归到基本面推动的时期。我们预计研发进展快、有产能、成本低的企业更容易最早兑现收入和利润，也最值得看好。疫苗企业重点推荐智飞生物、康华生物、华兰生物，建议关注康泰生物、万泰生物、沃森生物等。

　　第三批全国药品集中采购报价出炉，仿制药集采常态化考验企业的成本控制能力及产能，同时也为创新药放量提供了支付空间，创新趋势确定。8月20日，上海阳光医药采购网公示了第三批国采拟中选结果。本次集采共纳入56个品种，其中谈成55个，原研企业仅有辉瑞的利奈唑胺片、卫材的甲钴胺片、优时比的左乙拉西坦注射液3个品种中标，拉米夫定流标，谈成品种价格相比2020年中位中标价平均降幅约74%，最高降幅达98.72%，有37个品规降幅在90%以上。本轮集采在中标企业数量上进一步放开，在第2轮最多6家的基础上进一步增加到8家，多数企业均有部分品种中标。目前全国范围内的药品集中带量采购已经进行到第3批，仿制药集采常态化下，一方面，行业竞争将会趋向成本控制的竞争，成本控制能力强、原料药产能充足的企业更具竞争优势，持续看好国内原料药制剂一体化龙头、司太立、天宇股份、普利制药、普洛药业、仙琚制药、美诺华等。另一方面，政策利好也为创新药上市后加速放量提供了条件，真正具有临床价值、能满足临床需求的创新药将迎来广阔的发展空间，继续看好国内优质创新药企恒瑞医药、复星医药、贝达药业、中国生物制药、翰森制药、君实生物等。

　　医药行业攻守兼备，中报季即将结束，继续看好业绩高增长的板块。核酸检测、防疫产品、CRO/CDMO/API板块业绩超出预期，确定性显著；创新药、创新器械、疫苗、血液制品、药店、医疗服务长期趋势明确，继续看好。（1）新冠疫苗研发火热，看好智飞生物、康泰生物、康华生物、万泰生物等。（2）血制品板块批签发顺利，看好华兰生物、天坛生物等。（3）相关核酸诊断器械及第三方检验中心，包括诊断试剂、监护仪、呼吸机等生产企业，如蓝帆医疗、鱼跃医疗、万孚生物、凯普生物、金域医学、迈瑞医疗、乐普医疗等。（4）CRO/CDMO/API板块，行业高景气，全球地位重要性凸显，关注康龙化成、凯莱英、药明康德、泰格医药、健友股份、天宇股份等。（5）创新药及创新器械板块，看好恒瑞医药、复星医药、贝达药业、君实生物、复宏汉霖、三友医疗、南微医学、心脉医疗等。（6）医疗服务及药店板块，医疗服务刚性需求，前期疫情受损，Q2开始快速恢复，中长期看，消费升级和老龄化驱动行业持续扩容；药店Q1受益于口罩、消杀等防疫物资需求增加，Q2慢病长处方、互联网+医保等因素的驱动下，上半年业绩实现较高同比增速，推荐通策医疗、爱尔眼科、美年健康、大参林、益丰药房等。

　　重点推荐个股表现：8月重点推荐：智飞生物、华兰生物、复星医药、药明康德、康龙化成、通策医疗、蓝帆医疗、凯普生物、联邦制药；本周平均下跌0.28%，跑输医药行业0.30%。

　　风险提示：政策扰动、药品质量问题、疫情防控不及预期、新冠疫苗研发进度不及预期等。