一周市场回顾

　　本周沪深300指数上涨0.30%，电力及公用事业指数上涨2.21%，周相对收益率1.91%。

　　本周跟踪研究

　　深圳将推垃圾强制分类，北上深三地分类条例全维度对比：智能化、资源化垃圾处理要求显著提升

　　9月1日深圳市即将正式施行《深圳市生活垃圾分类管理条例》，由此前的鼓励倡议转变为强制垃圾分类，在相比北京、上海筹划酝酿时间更长的背景下，深圳市垃圾分类条例的各类要求进一步升级，我们通过对三地的条例内容进行各维度对比，认为未来进一步推广垃圾分类的城市有望在处理智能化、资源循环利用等领域提出更高和更为精细化的要求。

　　（1）分类方式：北京深圳保持一致，主流四分类方式形成。北京与深圳按照厨余垃圾、可回收垃圾、有害垃圾和其他垃圾进行四分类，相比上海此前的干湿垃圾分类方式，将厨余单独分类由于相对清晰基本成为分类主流方式。

　　（2）收转运处：深圳的收转运处要求最为细化，同时对于全流程的智能化要求更高。北京和上海对于收集转运的要求相对一致，包括专车运输、禁止混运、定时收集等要求，但深圳市在此基础上对频率、设备等提出明确要求，其中厨余垃圾要求12小时之内清运，而对于清运主体则要求为运输车辆安装定位和监控系统（上海市同样要求在线监控），并与生活垃圾分类管理信息平台联网；按照规定的时间、频次、路线和要求分类收集、运输生活垃圾并公开联系电话，建立管理台账和记录生活垃圾数据，并定期向区主管部门报告。处理方面由于当前后端管理均相对成熟，因此要求相对统一但整体均较为严格，除了处置方式和污染指标要求外，北京和深圳均要求在线监测和联网，并对污染物进行持续分析建档。

　　（3）源头减量与循环利用：深圳更重源头管控，商业端的一次性用品产生的垃圾是源头减量的要求重点，上海则在再生资源的整个链条推进方面做出更详细的要求，且责任主体也更加明确。

　　（4）处罚力度：处罚水平相当，深圳罚款点最多。针对个人和组织三地处罚的金额水平整体一致，但深圳对于垃圾处理全链条的各环节均设置了处罚措施，整体罚款环节多达32个，而北京25个，上海仅13个。

　　投资组合

　　推荐环保核心组合：城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境、龙马环卫、博世科；建议关注：玉禾田、重庆水务、洪城水业、润邦股份；电力核心组合：华能国际(A+H)、华电国际(A+H)；建议关注组合：国投电力、华能水电；燃气核心组合：新奥能源（H）、新奥股份、天伦燃气（H）。

　　风险提示

　　疫情恢复时间不确定；环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快；电价下调；天然气终端售价下调。