事件：公司近期公布半年度报告，公司2020H1实现7.93亿元，同比下滑4.36%，归母净利润达到1.23亿元，同比增长44.8%，经营活动产生的现金流量净额达到3.585亿元，同比增长118.87%。公司2020年Q2实现5.98亿元，同比增长37.46%，归母净利润达到1.22亿元，同比增长188.66%。

　　点评：

　　移动终端业务有所影响。公司主要从事工业自动化设备的研发、设计、生产、销售和技术服务，以及精密零部件制造业务，产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密零部件，公司产品主要应用于移动终端、新能源、电子烟、汽车、硬盘、医疗、食品与物流等行业，与各行业领先品牌企业均建立了良好稳定的业务合作关系。

　　分项来看，公司实现营业收入7.93亿元，同比下降4.36%，其中移动终端行业营业收入3.73亿元，占比47.05%，新能源行业营业收入1.37亿元，占比17.31%，医疗行业营业收入2.25亿元，占比28.34%。

　　毛利率来看，公司2020Q2毛利率达到44.08%，同比增长3.6pct，环比增长3.95pct，主要系运营成本管控进一步提升，同时上半年产品结构变化导致整体毛利率提高所致。净利润率来看，公司2020Q2净利率达到24.47%，同比增长12.35pct，疫情期间差旅减少、网络办公较多，管理及销售费用与去年同期相比有所减少；上半年理财利息收入、汇兑收益与去年同期相比有所增加。

　　下半年业务将持续向好：移动终端行业，人们的生活、工作、学习方式在短时间内发生重大变化，居家办公和网络远程学习的需求，拓展了平板和电脑需求市场，带来移动终端检测设备的需求增长，预计公司将持续受益。在新能源行业，公司积极挖掘新的业务机会，目前正在研发用于电动自行车、无人机、储能等产品的电池相关设备。

　　在电子烟行业，公司推出了电子烟高速自动化灌油、组装、包装、码垛整体解决方案，目前监管政策逐渐明朗，电子烟行业有望逐步恢复。

　　在医疗、食品行业，公司的高速全自动化灌装技术应用广泛，为IVD（体外诊断）领域提供试剂全自动灌装设备，在胶囊饮品领域提供胶囊产品精准度量、分装、焊接封装、包装等一体化全自动生产线。在医疗、食品行业，公司的高速全自动化灌装技术应用广泛，为IVD（体外诊断）领域提供试剂全自动灌装设备，在胶囊饮品领域提供胶囊产品精准度量、分装、焊接封装、包装等一体化全自动生产线。

　　持续投入研发，不断布局医药、物流、汽车等新领域，打开成长空间：公司已掌握了机器视觉与光学、精密传感与测试、运动控制与机器人、软件技术和精密机械设计五大领域与本行业相关的技术，自主开发了各行业应用技术平台，包括应用于移动终端产品的摄像头、屏幕显示、接近传感器、人脸识别深度传感器、环境光传感器、陀螺仪、线性马达、指纹按键、指南针、无线充电、VR头盔等各类智能测控技术；应用于新能源锂电行业中后段设备如叠片、贴胶、包Mylar、真空封装、加热静置贴膜等设备的控制技术；应用于医疗、食品等行业产品的高速、高精度灌装技术；应用于硬盘行业、汽车电子电气模组与电子烟等行业的精密零部件、柔性材料高速高精度装配技术等。

　　盈利性预测与估值。我们预计公司20-21年归属于母公司股东净利润分别为3.38、4.63亿，EPS分别为0.82、1.13，对应估值33、24倍，维持增持评级。

　　风险提示：下游技术突破不及预期；产业竞争加剧