前往研报中心>>
营收增速下滑,核销力度加大
内容摘要
  事件:

  8月24日晚,青农商行披露1H20业绩,营收50.44亿元,YoY+17.45%;

  归母净利润14.84亿元,YoY+4.81%;年化加权平均ROE为12.23%。截至20年6月末,资产规模3759亿元,不良贷款率1.49%。

  点评:

  营收、净利润增速下滑明显

  1H20营收增速17.45%,较1Q20的33.33%显著下滑;拨备前利润增速20.69%,较1Q20的41.15%下降较多。

  1H20归母净利润增速4.81%,较1Q20的12.25%下滑较多,与行业趋势一致。通过盈利归因分解,主要是规模增长(+18.4pct)和税收优惠(+8.5pct)贡献。

  拨备计提力度加大。1H20拨贷比4.74%,较年初提升20BP;拨备覆盖率达318%,较年初提升7.87个百分点,风险抵御能力增强。

  投资建议:净息差有所回升,拨备计提力度加强

  考虑到今年银行业响应监管号召加大拨备计提,我们将青农商行20/21年归母净利润增速预测由10.2%/9.1%调整为4%/11.4%。

  青农商行1H20息差环比回升,拨备前利润增速虽有下滑但维持在较高水平;资产质量方面,关注类、逾期贷款率双降,拨备覆盖率在农商行中处于较高水平。因次新股享有一定溢价,维持其目标估值1.3倍20年PB,对应目标价6.4元/股,维持买入评级。

  风险提示:资产质量大幅恶化;金融让利,经济下行超预期。

回复 0 条,有 0 人参与

我有话说

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语;

还可以输入 140 个字符  
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。