事件：

　　朗新科技2020年8月26日晚间发布半年报称，上半年归属于母公司所有者的净利润8156.84万元，同比减少82.97%；营业收入8.58亿元，同比增长8.1%；基本每股收益0.1222元，同比减少87.5%。

　　点评：

　　收入平稳增长主要受智能终端拖累，软件和运营收入高速增长

　　上半年，公司实现收入8.58亿，同比增长8.1%，其中软件服务收入3.15亿元，同比增长100.85%；运营服务收入3.39亿元，同比增长91.32%；智能终端销售收入2.03亿元，同比下降53.80%。整体收入增长不快主要是受智能终端拖累，软件和运营收入均实现高速增长，两者合计占比约76%。公司B2B2C模式在多个领域取得成功，预计未来软件和运营收入占比有望进一步提升。

　　毛利率提升，费用平稳增长，剔除去年投资收益影响利润实现高速增长

　　上半年，公司综合毛利率为45.84%，同比大幅提升10ppt，毛利率提升主要是因为软件和运营比重大幅提升，同时两项业务自身毛利率也在提升。上半年，销售和管理费用同比增长均不到10%，研发费用同比增长超过30%，整体费用增长平稳。上半年，公司实现归母净利润8156.84万元，同比减少82.97%，主要是因为去年同期因重大资产重组收购邦道科技产生的一次性投资收益4.99亿元，剔除这个影响的话净利润实现高速增长。

　　电力和邦道业务全年有望维持高增长，易视腾下半年将强劲复苏

　　分业务来看，上半年电力信息化高速增长，营销和能源互联网需求旺盛。邦道业务在用户数上持续增长，半年利润已有较大贡献。我们预计，这两块业务全年将维持高增长。易视腾上半年受智能终端拖累明显，预计下半年疫情影响明显减弱，同时公司互联网电视运营以及其他广电业务将明显放量，整体来看，下半年有望强劲复苏。

　　盈利预测

　　持续看好公司产业互联网B2B2C布局，看好公司未来几年软件和运营业务持续高速发展，预计公司2020-2022年净利润为7.16/10.27/13.53亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：电网投资不及预期；互联网电视市场竞争加剧；生活缴费渗透率提升不及预期；软件开发业务进展不及预期。