业绩总结：公司2020年上半年营业收入为4.4亿元，同比下降了40%，归属于母公司股东的净利润为0.5亿元，同比下降了76.1%。

　　受疫情不利影响，收入利润短期承压。公司上半年受疫情影响严重，尤其是网吧业务因疫情而大面积关停，主要以网吧为流量导向的游戏推广服务业务也无法顺利开展。二季度业绩随着国内疫情防控逐渐取得成效而企稳回升，2020年Q2实现营业收入2.1亿元，同比下降了38%，归属于母公司股东的净利润为0.3亿元，同比减少了73%。利润端的下滑主要系公司上半年经营业绩受疫情影响严重及新业务拓展投入增加，随着网吧业务恢复，Chinajoy开展顺利，下半年公司业绩有望得到一定修复。

　　云业务加码ToC布局，未来发展动力强劲。公司将存储上云的云服务模式和算力上云的云电脑模式作为基础，在原有顺网云平台基础上实现对PC、移动端、大屏的云游戏覆盖，让用户能够享受到时延更低、画质更清晰的游戏体验。同时，公司也在不断加码云业务ToC端的布局。公司在上半年不仅发布了ToC端的云游戏产品“顺网云玩”的内测，还将原Gamelife平台全面升级为能提供游戏、电商、影视、直播、音乐等一站式游戏娱乐综合服务的顺网云海平台。公司希望基于自身雾计算超低时延及独占高算力的服务网络，构建起完整的ToB云算力、ToC云游戏服务体系，为未来云业务的发展添注动力。

　　公司品牌护城河高，服务质量优质。公司自成立以来，深耕网吧行业，专注于打造用户体验良好、安全适用的网维、计费、安全等软件，在市场上拥有很强的品牌影响力，获得了众多客户的认可。公司旗下的管理软件市场占有率超过70%，居行业第一。同时，公司也在根据客户的多样化诉求不断优化升级软件产品，以期能够适用于更加丰富的应用场景，未来公司未来的长足发展打下坚实的基础。

　　盈利预测与投资建议。鉴于公司目前在网吧行业形态合作升级、网吧存储业务上云稳步推进，1期顺网云建设逐步落实，C端不断增加流量转化能力的情况下，我们积极看好公司当前牢固的业务龙头地位和未来云服务转型增效，预计2020-2022年EPS分别为0.22、0.31和0.40元，维持“买入”评级。

　　风险提示：顺网云业务推进不足预期的风险、云电脑业务性能不足导致推广受阻的风险、云电脑盈利模式无法落地的风险。