事件：8月24日晚，公司发布2020年中报。2020H1，公司实现：营收51.60亿元（+8.99%），归母净利润6.23亿元（+64.26%），扣非归母净利5.06亿元（+50.34%），毛利率40.65%（+7.16pcts），净利率12.16%（+4.28pcts）。

　　投资要点：

　　走出新冠疫情阴霾，2020H1公司业绩实现了快速增长：

　　公司主营业务主要可分为两大板块，即：激光及自动化配套设备与PCB及自动化配套设备。2020年上半年，两大主业均实现了营收增长的同时，实现了毛利率提升。其中：激光及自动化设备实现营40.43亿元（+1.89%），毛利率为41.59%（+9.29pcts），毛利增速快于营收增速；PCB及自动化配套设备实现营收8.74亿元（+106.82%），毛利率16.38%（+5.09pcts），毛利增速快于营收增速。总体上，2020H1，激光及自动化设备对利润增长的贡献较大，PCB及自动化配套设备对营收增长的贡献较大，具体如下：

　　具体来看公司业绩增长的原因，主要系：1，得益于国内新冠疫情的有效控制，公司二季度行业快速复苏，各项生产基本恢复正常，主营业务有续开展。2，消费类电子业务需求好于预期：2020H1公司消费电子业务实现收入11.97亿元，同比增长36.71%。随着5G换机进程的推进，消费电子行业进入新一轮创新周期，消费电子行业景气度和设备需求逐步回升，公司消费电子业务及产品订单保持稳定增长。3，PCB业务订单及发货均较上年同期大幅增长：报告期内，PCB业务实现收入8.74亿元，同比大幅增长106.82%，5G技术带来高多层PCB通讯背板及HDI加工设备需求的快速增长，龙头产品机械钻孔机销量持续增长，多品类LDI设备、CO2激光钻孔设备及八倍密度/超大台面通用测试机等产品市占率快速上升。4，公司运用在应用控制、伺服驱动等方面的技术积累，在短时间内研发出全系列口罩自动化生产线，并形成稳定出货能力，对公司业绩产生积极影响。5，2020H1公司除口罩自动化产线外的其他新业务拓展顺利：公司半导体行业激光类封测设备进入多家封测行业领先企业供应商序列，逐步获得客户订单；光伏行业激光类设备实现收入3486万元，同比增长203.91%；公司光刻机项目进展顺利，主要聚焦在5G通讯配套分立器件、LED、Mini/Micro-LED新型显示等方面的应用，已经实现小批量销售。6、由于销售产品结构的变化，公司综合毛利率较上年同期提高。

　　投资建议：

　　我们认为，公司所在的激光、机器人及自动化解决方案行业具有较大的市场空间，公司自身技术优势、渠道优势和品牌优势也比较突出，公司业绩长期来看具备较大的成长空间。我们预计2020-2022年营业收入分别为116.00亿元、141.53亿元和174.08亿元，归母净利润分别为13.54亿元，16.09亿元和17.55亿元，EPS分别为1.27元，1.51元和1.64元。我们给与公司2020年36倍估值水平，目标价45.72元。

　　风险提示：项目建设不及预期；宏观经济波动；贸易争端影响供应链；行业竞争力加剧。