业绩总结：公司发布2020年中报。2020H1公司实现营业收入17.1亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润3.9亿元，同比下降7.2%，扣非后净利润3.4亿元，同比下降9.6%。其中Q2实现营收9.7亿元，同比增长3.2%；实现归母净利润2.2亿元，同比下降16.7%。

　　创新消费电子产品保持最高占比，汽车电子产品高速增长。分产品看，受疫情影响，终端市场需求不确定性增加，公司创新消费电子产品、智能控制部件和技术研发服务收入均出现小幅下降。2020H1公司创新消费电子产品实现营收10亿元，同比下滑6.9%，仍为公司最大收入来源，占总营收比例为58.7%（-7.3pp）；智能控制部件和技术研发服务收入分别实现营收3.4、0.5亿元，同比下滑6.3%、2.3%。但受益于乘用车领域放量，公司汽车电子产品高速增长，实现营收0.7亿元（+44.1%）。毛利率方面，公司整体毛利率为37.8%，同比小幅下降0.4pp，主要系公司高毛利的创新消费电子产品收入占比下降所致，2020H1该业务实现毛利率42.4%，同比增长1pp。费用率方面，公司实现销售费用率1.7%（+0.2pp)，管理+研发费用率11.2%（+1pp），财务费用率-1.5%，总的费用率为11.4%，提升1.2pp。公司费用率提升主要系厦门海沧盈趣科技创新产业园、马来西亚和匈牙利生产基地投入使用及扩产，折旧费用、水电费和管理人员薪酬等费用同比增加所致。由于毛利率降低及费用率提升，公司净利率下滑2.9个百分点至22.7%。

　　新品持续迭代，产品矩阵丰富。公司继续深耕UDM智能制造业务，在信息技术与制造技术深度融合下，业务灵活度高。通过把握市场动向及客户需求特点，公司持续迭代新品，广泛布局于智能化产品细分领域，产品矩阵丰富。目前，雕刻机、塑胶件仍为公司核心产品，但预计在消费升级趋势下，公司积极布局的汽车电子、智能垃圾桶、博世EBike、电子防眩镜等潜力产品将有望成为公司业绩增长亮点。

　　收购众环科技，进入健康环境领域。2020年4月，公司通过收购众环科技进入健康环境领域。众环科技团队具备较强的研发技术及优良的产品，与Walmart、Target、Costco等国际客户及终端销售渠道建立了深层次的战略合作关系，疫情期间紧紧抓住行业红利，加大研发，陆续推出空气消毒机、高效过滤净化器、抗菌加湿器等新产品，实现了健康环境业务的快速增长。2020年上半年，公司健康环境产品实现营收1.5亿元，占比8.6%。疫情后，随着绿色健康消费观念进一步增强，预计该业务在未来的市场空间广阔。

　　盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为2.31元、2.81元、3.32元，对应PE分别为25倍、20倍和17倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：海外疫情导致订单不确定性增加的风险；汇率波动的风险；雕刻机业务增速不及预期的风险；电子烟业务客户依赖的风险。