本周核心观点

　　上周美元指数92.29（-0.99%），基本金属涨跌互现，LME价格表现强于上期所。两市镍价大涨超4%，其中LME镍价周涨幅4.28%领涨。上期所铅、铝较为弱势，其中上期所铝价周跌幅1.45%领跌。小金属方面，电池级碳酸锂报价周涨2.63%至3.9万元/吨。镝铁报价周跌1.10%至179万元/吨。贵金属方面，COMEX金价周涨1.31%至1972.6美元/盎司。

　　宏观及市场方面，1-7月国内规上工业企业利润同比下降8.1%，降幅较1-6月份收窄4.7百分点。7月份规上工业企业利润同比增长19.6%，增速较6月份提升8.1个百分点。复工复产叠加政策扶持继续带动国内经济复苏。

　　行业方面，8月27日十二地铝锭库存80.37万吨，较20日上升1.11万吨，8月28日SHFE铜库存17.01万吨，较上周下降2180吨。

　　铝：海德鲁旗下巴西氧化铝厂因铝土矿输送管道检修导致矿石库存不足，预计Alunorte氧化铝厂负荷将下降至满产产能35%-45%运行。受此消息影响，近期国内外氧化铝报价抬升。我们判断海德鲁氧化铝减产事件短期对电解铝价格有望起到成本支撑作用。

　　能源金属方面，随着国内新能源汽车产销好转，电池级碳酸锂报价企稳并出现厂商挺价现象。另一方面钴收储以及港口原料库存紧张均有望支撑价格走强。我们维持钴、锂中长期配置的投资建议。

　　行业配置上，建议关注铜、铝。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种，5G相关的材料加工有望迎来景气周期。

　　推荐组合

　　核心组合：江西铜业、宝钛股份、东睦股份、盛和资源、贵研铂业。

　　风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。