事件：2020年8月24日，公司发布2020年半年报，报告期，公司实现：营业收入4.77亿元（-9.84%），归母净利1.15亿元（-16.26%），扣非归母净利1.04亿元(-21.81%),毛利率44.60%（-0.82pcts），净利率24.00%（-1.84pcts）。

　　投资要点：

　　2020H1，受到疫情影响，公司业绩出现一定程度下滑，预计下半年将回暖：报告期，公司业务可分为三大板块，即：智能快件箱类设备、自助电子寄存柜类设备及其他定制类智能交互设备。其中，智能快件箱类设备是公司核心主业，2020H1实现营收4.46亿元，占总营收比例为93.45%，对公司整体利润的贡献也达到90%以上。

　　2020年上半年，主要因受到新冠疫情的影响，公司智能快件箱类业务和自助电子寄存柜业务出现一定萎缩，具体为：1，年初爆发的新冠疫情使得公司主要生产基地湖北工厂的生产和货物运输受到影响。2、由于受到疫情的影响，各地社区、写字楼宇等区域因执行疫情防控政策，使得智能快件箱的铺设、安装受到较大影响。3，公司下游客户阶段性减缓智能快件箱的铺设速度，相应的订单需求下降。目前，随着疫情形势自二季度有所缓解，工厂生产、物流运输得以快速恢复。随着生产人员的分批到岗，生产逐步恢复，公司产能和生产效率在四月初已恢复至正常水平。预计下半年，公司业绩环比将有较为明显的改善。

　　销售、管理费用合理，研发投入保持强度。2020H1，公司销售费用、管理费用、财务费用和研发费用分别为0.56亿元（-2.73%），0.16亿元（-12.98%）、-0.14亿元和0.32亿元（+30.45%）。面对新冠疫情造成的业务萎缩，公司适时压减期间费用，销售费用和管理费用均实现同比下降。而财务费用较去年净收入增加，主要系年初至本报告期末汇兑收益及收到的存款利息收入较上期增加所致。公司在疫情期间依然保持研发投入强度，研发费用同比较大幅度增长。

　　投资建议：

　　我们预计2020-2022年营业收入分别为15.05亿元、21.07亿元和28.44亿元，归母净利润分别为4.02亿元，5.33亿元和6.69亿元，EPS分别为2.51元，3.33元和4.18元。