本周观点：从行业基本面和公司业绩来看，Q3的低库存加上H1延迟消费的回补，中秋国庆白酒旺季会迎来消费高峰，酒企的动销及报表端都会变好。从现行指标批价来看，茅台的批价已经突破历史新高达到2850，五粮液国窖也都达到历史高点，国窖、今世缘、山西汾酒的提价，底气就在于市场动销恢复，渠道低库存和竞争格局的优化。酒企提价顺应消费升级的同时，对收入利润贡献也会加大。从竞争格局来看，高端茅五泸依然寡头垄断，全面看好；次高端竞争更加激烈，看好具备优势省内基地市场的山西汾酒、古井贡酒和今世缘，以及体量较小弹性较大的酒鬼酒。

　　市场回顾：本周上证综指下跌1.42%，沪深300下跌1.53%，食品饮料板块下跌1.99%，弱于上证综指和沪深300。食品饮料各子板块中，白酒下跌0.98%，啤酒下跌6.12%，其它酒类下跌7.13%，软饮料下跌9.07%，葡萄酒下跌5.18%，黄酒下跌6.09%，肉制品下跌8.04%，调味发酵品下跌6.76%，乳品上涨0.1%，食品综合下跌3.37%。

　　数据跟踪：截止2020年8月21日，1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、559元、458元、500元，价格相比上周分别变动0元、0元、+1元、+30元、-13元。截止9月4日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1399元、579元、448元、509元，价格相比上周分别变动0元、+300元、+90元、-10元、-30元。

　　重要研报：有友食品(603697.SH)品类扩张＆渠道下沉，凤爪龙头迎来新成长。1）品类扩张：2016年起先后推出了猪皮晶、竹笋、豆干、鱿鱼、带鱼等新品类，实行差异化的经销商激励政策来推动新品的市场推广。2019年公司针对猪皮晶重点开发B端市场，以火锅食材切入，公司设立专门部门和近20人的团队负责火锅食材类产品的运营管理。火锅食材市场空间广阔，猪皮晶有望成为新的增长点。2）渠道下沉：公司不断加大渠道下沉和精耕细作，华东华南潜力巨大。2019年起对重庆地区继续细化成4个单元，在川渝以外将加大渠道下沉力度，要求部分地区下沉到县级市。渠道加速下沉带来新成长。

　　风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓